Jag tror nästa börsnedgång blir hastig och djup

Jag tror inte att nuvarande nedgång på börsen är starten på en ny större nedgång, absolut inte. Jag tror att börsen kommer fortsätta ligga på nuvarande nivåer eller kanske fortsätta uppåt, detta i alla fall inom närmsta framtiden. Anledningen till att jag tror så är att ekonomin fortfarande går bra.

Missförstå mig inte, ekonomin bygger i grund och botten på en alldeles för håg belåning vilket inte är hållbart i längden och ekonomin är därför "sjuk" och botemedlet är en sänkt belåning. Detta gäller för stora delar av världen i allmänhet och Sverige i synnerhet. Men här och nu tuffar ekonomin på, folk har ännu inte upptäckt att kejsaren är naken och därför tror jag också att ekonomin kommer gå bra ytterligare ett tag framöver.

Människor har jobb, företagen fortsätter anställa och investera, det byggs och den ekonomiska aktiviteten är hög! Det räcker med att besöka ett shoppingcenter för att inse att människor inte är rädda för att spendera pengar och därmed kommer hjulen att rulla ett tag till.

Men med tanke på hur börsen, "börsexperterna" och investerare har agerat i denna lilla dipp vi nu upplever där börsen gått ner måttliga 10 %, räknat från slutet av september till slutet av oktober blir jag rädd. 10 % är ingenting och det oroar mig påtagligt att det skrivs om "börskaos" i tidningar, "sparekonomer" är ute och "tipsar" om hur folk ska agera och det märks bland människor jag vanligen diskuterar börs och ekonomi med att man blivit oroligare.

För all del så är det bra att man får sig en tankeställare kring vilka bolag man egentligen har i sin portfölj och hur trygg man känner sig med dessa. Men det är också ett bevis på att investerare har glömt bort hur börsen kan svänga på ganska kort tid.

Från november 2015 till januari 2016 gick börsen ner med 11 %.

Från juli 2017 till augusti 2017 gick börsen ned med 7 %.

Från januari 2018 till februari 2018 gick börsen ner med 8 %.

Osv osv, nedgångar i den här storleksordningen händer regelbundet och hela tiden, det är en del av att investera på börsen. Det sker många märkliga uppgångar så väl som nedgångar.

Det som egentligen oroar mig är att nu när detta sker och människor blir oroliga är ekonomin samtidigt stark, det är lätt att få ett jobb, banken ifrågasätter inte belåningen på bostadsrätten, det är lätt att handla på kredit, bolagen ökar sina vinster och sannolikt kommer många utdelningar höjas till våren.

När börsen väl börjar gå ner på riktigt kommer detta sannolikt bero på att konjunkturen viker på riktigt och vi ser en svagare eller rent av krympande ekonomi i Sverige/Europa/Världen. Då kommer börsen gå ner samtidigt som människor blir av med sina jobb, banken ifrågasätter din belåning, det blir svårt att handla på kredit, bolagens vinster minskar eller uteblir och sannolikt kommer många utdelningar att sänkas. Detta i kombination med en påtagligt försvagad bostadsmarknad kommer inte att bli roligt alls.

Vi vet att en lågkonjunktur kommer att inträffa någon gång i framtiden, det vore nästan osannolikt om det inte sker inom 3 år. Man bör ha tänkt denna tanke i förväg och man bör ha innehav i sin portfölj som inte går under pga detta.

Jag säger inte att min egen portfölj är den bästa i tuffa tider, mitt budskap och min förhoppning är att människor i alla fall hinner reflektera över att det finns bättre och det finns sämre bolag att ha i sina portföljer när börsen går ner. Likväl som det finns bättre och sämre portföljsammansättningar.

Jag kommer att behålla min portfölj obelånad över överskådlig framtid och jag är nöjd både med valutaspridning och bolagsspridning i min egen portfölj. Detta räddar mig inte undan från en allmän börsnedgång och det finns absolut ingenting som stavas "säkra bolag".

Syftet med detta blogginlägg är inte att hålla hög svansföring eller framhäva min egen strategi. Jag lär mig om börs och ekonomi hela tiden och är långt ifrån fullärd, jag överraskas allt för ofta i hur fel jag har i mina prognoser och har insett att ju mer man tror att man lärt sig desto mer inser man att man har kvar att lära. Syftet med blogginlägget är dels att väcka tanken hos den som läser att börsnedgångar kommer med viss regelbundenhet (vilket är sunt och bra) och dels att dokumentera mina egna tankar just nu så att jag kan återvända till detta inlägget i framtiden när jag har facit i hand och förundras över hur oerhört fel eller rätt jag faktiskt hade.

Planerade inköp november 2018

Lönen är på kontot och det är dags att se över vilka aktier som ska inhandlas i november månad.

Många aktiekurser har rasslat neråt senaste tiden och ser nu billiga ut relativt vad de kostade för 2 månader sedan.

Totalt är det 11 000 kr som ska investeras (10 000 kr i nytt kapital och 1 000 kr i form av erhållna utdelningar). Jag tänker mig följande fördelning:

• Evolution Gaming ca 2 000 kr.
• Skanska, ca 2 000 kr.
• Novo Nordisk, ca 2 000 kr.
• Husqvarna, ca 2 000 kr.
• Catena Media, ca 2 000 kr.

Totalt avrundar jag uppåt när jag köper så att den totala summan landar kring 11 000 kr.

Jag kommer inte köpa några aktier i Catena Media innan bolaget har släppt sin kvartalsrapport. Köpet bygger nämligen på att bolaget lyckats öka så väl omsättning som vinst räknat per aktie. Skulle vinsten per aktie ligga still eller öka för lite blir det inget köp för mig i Catena denna månad. Bolagets omsättning räknar jag med kommer öka ordentligt, men man måste också bevisa att man klarar av att låta intäkterna hitta hela vägen ner till sista raden och öka vinsten per aktie också.

Vad gäller kurserna osv i respektive bolag har det varit rejäla sättningar i flertalet av innehaven, även i bolagen jag avser köpa nu i november. Beroende på om börsen kommer ner en bit även idag avser jag genomföra flera av köpen redan under dagen, alltså en vecka i förväg.

Vad händer i Novo Nordisk?

Alla händelser på börsen går så klart inte att förklara och ibland är det ju bara löjligt när diverse "experter" och "gurus" presenterar enkla förklaringar om varför utvecklingen blivit som den blivit.

Jag själv har noterat att Novo Nordisk har kommit ner lite under senaste tiden och har slängt ett öga på bolaget för att se om det hänt något som är värt att notera.

Jag köpte aktier i bolaget i slutet av 2016 och i början av 2017 när bolaget gick ner rejält i kurs. Sedan kände jag mig smart i efterhand och tänkte "varför köpte jag inte mer". Från mina köp gick kursen upp ungefär 40 % och vände sedan nedåt ganska hastigt och har varit ganska turbulent nu under 2018.

Idag är kursen 277 DKK, ca 10 % över den nivå där jag senast köpte. Från toppen i januari i år är kursen ner otroliga 20 %.

Novo Nordisk är inte bara ett börsnoterat bolag utan dessutom ett bolag verksamt på en marknad som konstant hotas av politik, misslyckade forskningsresultat, oväntade och negativa biverkningar hos patienter, konkurrenter som hittar bättre preparat och metoder mm. Det är så klart helt omöjligt att hitta förklaringar bakom alla de kursrörelser som sker, ena dagen är det en "sur börs" som påverkar och dagen efter är det Donald Trump som hotar att begränsa läkemedelsbolagens vinster.

Efter att ha varit inne på Avanzas Placeras sida för de samlade nyheterna, telegrammen och pressmeddelandena för Novo Nordisk kan jag konstatera att: Oj jösses vad mycket händelser som sker kring detta bolag. Det är som privatperson helt omöjligt att kunna bevaka detta bolag löpande.

Ett urval av nyheter från 2018:

• Sanofi köper bioteknikbolaget Ablynx framför näsan på Novo Nordisk som inte höjer sitt bud.
• Novo Nordisk startar ett återköpsprogram med återköp för upp till 14 miljarder DKK.
• Nytt läkemedel "Ozempic" lanseras i USA.
• Bolaget får ny styrelseordförande.
• Man har lyckats höja priserna på insulin i USA men också tvingats till rabatter vilket lett till att effekten från prisökningen uteblivit.
• "Ozempic" godkänns även i EU.
• Man avslutar en fas 3-studie för "Semaglutide-tabletter" med positivt utfall för kontroll av blodsockernivåer för patienter med typ 2-diabetes.
• "Ozempic" godkänns i Japan.
• Ett besparingsprogram lanseras.
• Tabletten Semaglutide verkar ge bättre resultat än andra befintliga egna läkemedel.
• Läkemedlet Xultophy reglerar blodsockret bättre än konkurrerande preparat från Sanofi.
• Novo Nordisk köper upp insulinbolaget Ziylo för 800 MUSD.
• Man omorganiserar inom FOU varvid 400 personer får lämna bolaget.
• Det konkurrerande bolaget Eli Lilly lämnar positiva besked för ett diabetesläkemedel i fas 2. Man ämnar genomföra fas 3 mellan 2019 och 2021. Detta är dåligt för Novo Nordisk som tappar 6 % på beskedet.

Och då har jag inte ens nämnt de olika kvartalsrapporterna ovan.

Omsättning och vinst har utvecklats enligt nedan. Omsättningen växer inte fullt lika snabbt som tidigare men har stagnerat de sista åren. Vinsten däremot har tuggat på lite bättre även om man ser en avmattning även där.

Novo Nordisk är ett svårt bolag att få grepp om, den saken är klar. Hur kursen ska gå framöver är helt omöjligt att säga, jag ser ingen tydlig förklaring till att kursen har svajat den senaste tiden annat än att omsättningen och vinsten har bromsat in.

Tyvärr ligger bolaget helt rätt i tiden med sina produkter. Vi människor blir allt fler och vi blir allt mer överviktiga och drabbas därmed i större utsträckning av välfärdssjukdomar så som diabetes. I och med detta blir det också givet att konkurrenter kommer visa ett allt större intresse för den marknad som Novo Nodisk idag dominerar.

När jag köpte mina första aktier i Novo Nordisk handlades bolaget till strax under P/E 17 och sjönk därefter ytterligare något. År 2017 redovisades en vinst per aktie på 15,35 och handlas idag till kursen 277 vilket ger P/E 18. Givet att bolaget sakta men säkert växer är jag beredd att betala P/E 18. Patienterna kan tyvärr inte välja att avstå bolagets produkter och ingenting talar för att patienterna kommer bli färre.

Jag kommer i och med detta att nyttja den dipp vi nu befinner oss i för att fylla på med lite fler aktier. Jag kommer inte stressa in i bolaget utan köpa lite i taget. Den så kallade "dippen" kan vara hur lång- eller kortvarig som helst.

Börsnedgång, vinstvarning och "rapportmiss"

Senaste veckorna och framför allt senaste börsdagen har minst sagt varit händelserika!

Jag kan börja med att konstatera att portföljen sedan i slutet av mars har gått ner 6,6 % vilket motsvarar 35 000 kr. Jag har upplevt större sättningar än detta men i takt med att portföljen har växt har nu värdet som försvunnit från portföljen växt sig allt större i svängningarna. Det är både lärorikt och avskräckande på samma gång, tur att man inte "börjar" på börsen med för stort kapital utan att man hinner vänja sig under resans gång, om man nu någonsin blir helt van.

Det är lätt hänt att tappa respekten för pengar i dessa svängningar. Jag passade i veckan på att köpa extra lök på ICA då priset endast var på 5 kr/kg, samtidigt som aktieportföljen minskat med siffrorna enligt ovan sedan augusti. På något konstigt sätt gör jag skillnad mellan "mina pengar" och "aktieportföljens pengar" och jag har en stenhård mental inställning att pengarna på börsen inte ska behöva användas till något viktigt inom kommande 10 åren och att de måste få tillåtas rasa i värde både uppåt och nedåt. Jag vill på tal om det minnas att Tomas Linnala vid något tillfälle lustigt beskrev att Fingerprints aktiekurs "kollapsade uppåt"... (apropå kraftiga rörelser både uppåt och nedåt).

Och som lök på laxen blev fredagen extra turbulent för mig.

• Skanska vinstvarnade och dök med 10,5 %.
• Atlas Copco redovisade Q3 och gick ner 6,5 %.
• Husqvarna redovisade Q3 och gick ner 8,5 %.

Skanska gjorde en vinstvarning i samband med en nedskrivning på 1,3 miljarder kr vilket motsvarar 32 % av hela årsvinsten 2017 som låg på 4,1 miljarder kr. Det är projekt i USA som ställer till det och i och med detta lägger Skanska om sin strategi i USA och kommer framöver undvika stora och omfattande OPS-projekt (offentlig-privat-samverkan), dessutom fick någon form av högt sittande chef i USA sparken. Jag undrar hur något kan gå så fel men hoppas att Skanska lär sig av detta och sprider denna erfarenhet inom koncernen. Frågan är hur länge Fredrik Lundberg tolererar denna typ av misstag, framför allt när de kommer från USA. Så som jag har förstått Fredriks inställning vill han avknoppa/sälja Skanskas verksamhet i USA, detta ger honom vatten på kvarnen i den frågan.

Atlas Copco gjorden väl ingen dundertabbe direkt utan det handlade mer om att förväntningarna var för högt ställda och aktiekursen därmed något hög i förhållande till de faktiska siffrorna som levererades.  Jämfört med förväntningarna från analytikerna kom rörelseresultatet in 3,5 % lägre än förväntat, rörelsemarginalen 1,3 %-enheter lägre än förväntat och försäljningen 2,2 % lägre än förväntat. Således en "sur karamell" för börsen vilket visade sig i kursreaktionen.

Husqvarnas rapport togs initialt emot ganska bra men allt eftersom dagen gick dalade kursen sakta men säkert nedåt. Jag själv kikade igenom siffrorna på morgonen och tyckte att de såg ganska bra ut. Året och framför allt sommaren har varit turbulent för Husqvarna som dels råkat ut för en oerhört varm och torr sommar vilket så klart drabbat deras gräsklipparförsäljning hårt men räddats lite av stark försäljning för bevattning (gardena). Man har tidigare aviserat att man kommer att omstrukturera divisionen "consumer brands" vilket kommer generera kostnader innan förändringarna märks i form av ökade marginaler osv. Jag tyckte att rapporten såg fin ut utifrån rådande omständigheter och kan avslöja redan nu att jag har för avsikt att köpa fler aktier i bolaget redan i november!

Jag har inte för avsikt att avvika det minsta från min investeringsplan att köpa aktier månad efter månad och jag hoppas att mitt psyke ska tåla nedgångar på börsen på 60 % eller mer även om jag hoppas att detta inte kommer inträffa då det vare sig lär vara bra för svensk sysselsättning, bostadsmarknad eller politik.

Jag är också oerhört glad att jag är obelånad i dagsläget då det både ger mig möjlighet att "sitta still i båten" och samtidigt sova gott om natten.

Öresund har ökat i Catena Media (och tar plats i styrelsen)

Idag släppte Öresund sin kvartalsrapport för Q3 och där kunde man läsa att bolaget köpt aktier för 85 miljoner kr.

Den 31 augusti ägde Öresund 4,713,047 aktier i Catena Media vilket motsvarade 8,4 % av rösterna och kapitalet och gjorde Öresund till den näst största ägaren efter Swedbank Robur Fonder.

I och med nuvarande ägande har har Öresund ökat sin position till 4,863,047 aktier, en ökning med 150 000 aktier. I och med detta uppgår Öresunds ägarandel nu till 8,7 % och det är inte långt kvar innan man passerar Swedband Robur som största ägare på 9,0 %. Min egen spekulation är att Öresund kommer bli den största ägaren i bolaget, kanske redan i år.

En annan förändring som skett i Catena Media är att Öresunds representant Øystein Engebretsen (som är investeringsansvarig på Öresund) tagit en plats i styrelsen på Catena Media som ledamot.

Det är tydligt och mycket glädjande att Öresund ökar sin investering i Catena Media och dessutom engagerar sig operationellt i bolaget.

Jag har tidigare aviserat att jag nu inte kommer att köpa några ytterligare aktier i Catena innan bolaget visat att även vinsten per aktie ökar. Om detta sker kommer jag att investera ytterligare 2 000 kr i bolaget. Min nuvarande position uppgår till  blygsamma 6 600 kr och utgör blott 1,5 % av min portfölj. Jag ligger dock redan 36 % back i min investering och har beslutat mig för att inte investera ytterligare kapital utöver dessa 2 000 kr i bolaget, hur mycket jag än tror på det. Denna investering är riskfylld och måste begränsas i sin omfattning, oavsett dess potential.

Månadsrapport september 2018

Efter en lite småsur månad på börsen är det dags att summera portföljen.

Denna månad gjordes endast ett köp. Det blev Sampo som köptes för ca 10 000 kr.

Jag erhöll ca 1050 kr i utdelning från Unilever, J&J, Clas Ohlson, Realty Income och McDonalds.

Mitt köp i Sampo syns tydligt i graferna nedan då innehavet ökade från ca 14 000 kr till 24 000 kr och från 4 % till 6 %. En annan märkbar effekt är att mina kostnader för senaste 12 månaderna sjunk kraftigt i kombination med ökad årlig utdelning vilket ökade min ekonomiska självförsörjandegrad påtagligt.