Kort genomgång av portföljens 39 innehav - Del 4/4

Det har varit en händelserik tid både på börsen och i min portfölj och jag har utvecklat min syn på börsen och investeringar väldigt mycket och ändrat fokus från 100 % utdelningsjakt till ca 80 % tillväxt och 20 % utdelning.

Jag tänkte i en serie blogginlägg gå igenom portföljen bolag för bolag och förklara och motivera varför bolaget förtjänar en plats i min portfölj. Jag har delat in samtliga av mina innehav i fyra portföljer, och kommer presentera dem i den grupperingen här också. I detta inlägg presenterar jag min "utländska innehavs-portfölj".

Utländska innehavs - portföljen, för bolag som inte är noterade i Sverige, detta är den enda portföljen som jag har i en kapitalförsäkring. Innehaven i denna portfölj blir som en blandning av långa innehav och tillväxtcase. Denna portfölj utgör 26 % av den totala portföljen.

Abcellera Biologics

Jag skrev en kortare analys av bolaget här om dagen. Jag ser en otrolig potential för tillväxt i nära framtid för bolaget, kommande 10 år borde denna nisch växa sig oerhört stor. Jag har köpt aktier och vill vara med på bolagets resa! Jag har inte för avsikt att köpa fler aktier i bolaget, risken är för stor, jag är nöjd med nuvarande portföljvikt. Utgör idag 0,85 % av totala portföljen.

Alphabet

Vad ska man säga, Google och Youtube är två fantastiska verktyg som jag inte skulle klara mig utan, utan jag tror många upplever samma sak. Lägg där till alla mertjänster som mail, maps mm. Dessutom en uppsjö av olika projekt som kan bli hur stora och lönsamma som helst (självkörning mm). Youtube är absolut underskattat, det håller på att växa fram som en kraftfull konkurrent till vanlig TV och många privatpersoner har bättre kvalitet än många traditionella TV-produktioner inom exempelvis matlagning, renovering, styling etc. Alphabet har dessutom inte ens börjat tjäna pengar på produkter som Maps eller Android, vilket skulle kunna trycka upp vinsten rejält framöver. Jag har inga planer på att öka i närtid. Utgör idag 7,35 % av totala portföljen.

Facebook

Ojojoj vilken underskattad aktie detta är. Visst, alla vuxna svenskar hatar att ha ett Facebook-konto och tycker det är hur löjligt som helst, och den politiska risken är så klart hög. MEN! Bolaget har trots allt 2,8 miljarder månatligt aktiva användare, vilket motsvarar hälften av jordens befolkning (rensat för Kina där ju bolagets plattformar är förbjudna). Och tänk på att många är för unga eller gamla för att ha facebook, vilket gör att den absoluta majoriteten av alla "medelålders" och ungdomar är aktiva användare. De treplattformarna som bolaget har är Facebook, Whatsapp och Instagram. Det som gör mig så positiv till framtida vinster är att bolaget ännu inte börjat tjäna pengar på Whatsapp och att det exempelvis är helt gratis för företag att ha ett konto/"hemsida" på facebook (många företag har idag ingen hemsida, utan nöjer sig med en facebooksida med öppettider, kontaktuppgifter, bilder, menyer osv). De senaste 3 åren har intäkterna per användare i USA och Kanada dubblats! Dessutom jobbar 20 % av personalstyrkan på FB med VR/AR vilket borde resultera i produkter/tjänster som tar marknadsandel och genererar kassaflöden framöver. Mark Zuckerberg har lyckats med det mesta hittills och jag tror han kommer leverera och överträffa förväntningarna även framöver. Jag kan tänka mig att fortsätta utöka mitt innehav i bolaget. Utgör idag 3,94 % av totala portföljen.

Inmode

Ett Israeliskt bolag noterat i USA jag köpte in till portföljen precis nu senaste veckan, efter att ha lyssnat på den utmärkt intervju med Jan Dinkelspiel i Sparpodden. Bolaget utvecklar och säljer maskiner/utrustning till skönhetsindustrin där deras USP är att de använder sig av teknik baserad på radiofrekvens som medför att ingrepp i hud/vävnad kan göras med minimala ärr som följd (man gör ett litet hål i huden och sticker in en lång sticka och "strålar" samtidigt från utsidan. Bolaget utför inga ingrepp själva utan tillverkar och säljer utrustningen, omsättning och vinst växer årligen med mellan 50 - 100 %. Skönhetsindustrin har jag gärna en exponering mot, i dessa tider av digital närvaro med bilder/filmer via onlinemöten, Tik-Tok, Instagram och allt vad det är lär denna bransch växa länge och lönsamt. Jag kan tänka mig att dubbla min position i bolaget. Utgör idag 0,26 % av totala portföljen.

Match Group

Dating online, något jag tror kommer växa och dessutom utvecklas kraftigt framöver. Allt handlar om nätverkseffekten, alla använder den tjänst som redan har många användare, och Match.com, Tinder m.fl är störst. Jag behåller mina aktier och låter bolaget fortsätta växa. Utgör idag 2,49 % av totala portföljen.

Neonode

Jag lät mig ryckas med efter att ha lyssnat på podden Fill-or-Kill. Bolaget pysslar med "touchless touch", alltså moduler som kan användas i olika automater/paneler där man kan göra sina val via en touchdisplay men utan att behöva vidröra något. Bolaget har många år på nacken och har väl i princip uteslutande gynnats av pandemin. Tänk er att produkten kan hamna i hissar, flygplatser, restauranger mm runt om i världen. Det pågår dessutom en stämning mot Samsung och Apple gällande någon form av patent för telefondisplayer vilket är en option på lite extra cash (man vill mjölka de båda bolagen på pengar...). Neonode driver inte processen själva utan det är en juristfirma som står för samtliga kostnader och får en viss % (50 % tror jag) av "vinsten" som betalning. Jag kommer inte köpa några fler aktier i bolaget. Utgör idag 0,82 % av totala portföljen.

Netflix

Ojoj, nu snackar vi dominans. Alla har Netflix, eller så kommer man skaffa netflix. Den stora användarbasen gör det så klart attraktivt för skådespelare, regissörer m.fl att göra jobb åt Netflix vilket lockar ännu fler tittare till plattformen. 2 vuxna personer i Sverige betalar tillsammans 2660 kr för SVT/SR årligen, och ett premiumabonnemang hos Netflix kostar 1900 kr per år, i min värld är i alla fall Netflix mycket mer prisvärt i detta fall. Netflix skulle kunna dubbla priserna globalt rakt av utan att tappa många abonnenter (vilket många också villigt erkänner). Jag är mycket positiv till att köpa fler aktier i bolaget. Utgör idag 3,25 % av totala portföljen.

Novo Nordisk

Det danska läkemedelsbolaget som är den globala ledaren inom välfärdssjukdomarna diabetes och nu även fetma. (Jag syftar på diabetes typ-2). Antalet patienter förväntas öka globalt och nu börjar antalet patienter öka rejält även i länder som Kina och Indien som fått försämrade kostvanor. Bara i Indien finns idag 40 miljoner diabetiker, en siffra som kommande 9 år förväntas öka till 70 miljoner. Diabetes är en hemsk sjukdom som jag absolut inte önskar att någon ska få, men världen ser ut som den gör och jag är glad att Novo Nordisk finns och utvecklar läkemedel och jag själv exponerar mig mot denna negativa "megatrend" med lite aktier i bolaget. Jag är ganska nöjd med storleken på min position i bolaget idag. Utgör idag 1,92 % av totala portföljen.

Spotify

Börsresan är minst sagt turbulent för detta bolag. Men jag är så imponerad av vad Martin Lorentzon och Daniel Ek åstadkommit och vad det fortsätter att göra i bolaget. De är genier och jag tror att de kommer fortsätta vända upp och ner på musikbranschen (och även poddar & ljudböcker). Övergången från skivbolagen och den fysiska distributionen och problemen med fildelning till den lagliga streamingen tror jag bara har hunnit börja, spolar vi fram ytterligare 10 år tror jag att artisterna kommer ha svårt att förstå hur omodern dagens verksamhet och hur många mellanhänder det finns. Många artister har försökt lämna plattformen men alla återkommer förr eller senare när de inser att alla alternativ till Spotify är sämre. Man ska så klart inte underskatta konkurrensen från Apple, Amazon m.fl men jag tror att Spotify är allt för omtyckt bland sina användare och hunnit växa sig förbi den kritiska massa som krävs för att vara en stabil och etablerad aktör. Jag är ganska nöjd med storleken på mitt innehav idag. Utgör idag 2,22 % av totala portföljen.

Store Capital

Fastigheter i USA, kan det bli mer osexigt? Bolaget har i alla fall en fantastisk ledning, de växer så de knakar och Warren Buffett har en rejäl position i bolaget. Jag tror att vinsten kommer växa kraft under många år framöver, och här är det verkligen bara att luta sig bakåt och låta bolaget göra sitt. Jag gillar dessutom att ha ett utdelande bolag i KF så att det finns pengar när skatten löpande dras under året. Jag är ganska nöjd med storleken på mitt innehav idag. Utgör idag 2,66 % av totala portföljen.

Omfördelat i portföljen

Vissa bolag har inte alls följt med ned i de börsfall som varit, därmed har dessa börjat framstå som något dyra relativt övriga innehav i portföljen. Därför gjorde jag också vissa justeringar i portföljen igår.

I KF sålde jag för ca 5 000 kr i följande tre innehav:

• General Mills
• Johnson & Johnson
• PepsiCo

För detta kapital köpte jag för ca 5 000 kr i följande tre innehav:

• STORE Capital
• Realty Income
• Iron Mountain

I och med dessa förändringar har jag omfördelat kapital till tre innehav som verkligen tagit stryk och kommit ner ganska mycket kursmässigt.

I ISK gjordes också en del förändringar, då jag sålde aktier i Orkla för 16 000 kr, och köpte enligt följande:

• Kindred, 1 000 kr
• Dometic, 1 000 kr
• Thule, 1 400 kr
• Kopparbergs, 1 500 kr
• Duni, 1 000 kr

Därmed kvarstår också 10 500 kr för fortsatta inköp i ISK. Jag har dock ingen brådska med dessa pengar, utan kan vänta ett tag, jag är inte helt säker på att vi har sett botten i detta ras än.

I och med ändringarna ovan har portföljen nu fått två nya innehav, nämligen Thule och Dometic.

Börjar bli orolig för ekonomin - börjar köpa aktier på allvar nu

I mitt senaste inlägg konstaterade jag att jag inte var ett dugg orolig för ekonomin eller börsen, börsen kändes inte särskilt billig och jag hade inte alls ont i magen över utvecklingen.

Då stod OMXS30 i 1500 och har sedan dess gått ned med ytterligare 10 % och nu börjar det faktiskt kännas lite obehagligt inför framtiden. Man är inte längre 100 % säker på att få behålla jobbet osv.

Detta innebär att det nu är ett perfekt läge att följa sin plan och lägga känslor åt sidan och börja köpa aktier igen.

Jag vill vara väldigt tydlig mot dig som läser detta att man så klart endast ska köpa aktier för pengar som man inte behöver i närtid, jag brukar förhålla mig till en tidshorisont på 10 år, behöver man pengarna innan dess anser jag att de inte har på börsen att göra över huvud taget!

Jag har dock kapital som jag inte har behov av i närtid och börjar nu köpa aktier igen.

Den 16 mars genomfördes följande köp:

• 27 Bahnhof, kurs 20,10 kr.
• 15 HiQ, kurs 32,5 kr.
• 7 Duni, kurs 77,2 kr.
• 5 Kopparbergs, kurs 102,4 kr.
• 20 Kindred, kurs 26,27 kr.
• 11 Husqvarna, kurs 43,58 kr.
• 3 Industrivärden, 171,5 kr.
• 1 Investor, kurs 371 kr.
• 8 STORE Capital, kurs 21,57 USD.

Detta är kursnivåer jag inte trodde att vi skulle få se på riktigt länge.

Idag är börsen öppnar i USA har jag en plan att helt avyttra mitt innehav i Altria och återinvestera dessa pengar i STORE Capital och Iron Mountain istället då dessa båda bolag har kommit ner på mycket attraktiva nivåer.

Dessutom är tanken att avsätta minst 2 500 kr till börsen varje månad. Prognosen är att vi klarar av detta samtidigt som vi sparar till kontantinsatsen till den villa vi hoppas kunna köpa.

Genomförda aktieköp 6/3-2020

I mitt senaste inlägg hintade jag om tre bolag som jag tyckte började bli billiga och som jag var intresserad av att köpa aktier i, trots inköpsstoppet i portföljen.

I fredags tyckte jag att kurserna var attraktiva nog och slog därför till och investerade 3 500 kr enligt följande:

• 17 st aktier i Husqvarna, kurs 60,64 kr, tot 1034 kr.
• 24 st aktier i Kindred, kurs 42,18 kr, tot 1015 kr.
• 24 st aktier i HiQ, kurs 43,20 kr, tot 1040 kr.
• 31 st aktier i Aspire Global, 15,08 kr, tot 468 kr.

Dessutom återinvesterade jag erhållna utdelningar i STORE Capital, totalt 3 st aktier för 914 kr.

Det är riktigt kul att återigen köpa aktier på börsen. Om vi lyckas hålla utgifterna nere i hushållet framöver kommer vi kunna fortsätta föra över en mindre summa till börsen varje månad. Om nu börsen fortsätter ner framöver kommer riktigt attraktiva möjligheter öppna sig!

Minskar i Realty Income och köper STORE Capital

Med anledning av innebörden i gårdagens inlägg har jag nu genomfört en förändring i portföljen.

Jag har sålt av en del av mitt innehav i Realty Income som nu vid månadsskiftet var värt 48 000 kr och utgjorde 7 % av portföljen. Orsakerna var flera, dels utgjorde bolaget för stor del av portföljen, vilket inte var en risk tidigare, men nu när vi ska ta lån och köpa hus vägde detta innehav lite för tungt. Dessutom hade jag bestämt mig för att köpa aktier i STORE Capital under 2020, en plan som nu inte kommer gå att genomföra i samma omfattning när jag drar ner på aktieköpen. Därför passade det perfekt att sälja 25 aktier i Realty för 18 000 kr och istället köpa 47 aktier i STORE för motsvarande summa.

Jag har fortfarande kvar exponeringen mot fastigheter, men jag har spridit risken mellan fler bolag.

Spaningar på nya bolag inför 2020 [REITS]

Under år 2020 är min ambition att strukturera upp mina köp av amerikanska värdepapper. Jag har tänkt mig att öka upp den totala summan som jag köper värdepapper för varje månad från 5 000 kr till 7 000 kr och öronmärka 2 000 kr av denna summa till amerikanska aktier. Detta utgör ganska exakt 30 % vilket också motsvarar den nivå som amerikanska innehav utgör redan idag.

Jag har redan en del bra innehav som jag kan tänka mig att fortsätta investera i just nu men flera av innehaven ser ansträngt dyra ut och andra utgör redan en ganska stor del av min portfölj.

De amerikanska innehaven är svårare att få full insyn i relativt mina svenska innehav och därför kan det vara värt med lite extra diversifiering när man investerar utomlands.

De innehav jag funderar på och undersöker lite närmare presenteras nedan med en kortare presentation och genomgång. Uppgifterna kring bolagen är framför allt hämtade från Avanza, Yahoo Finance och Wikipedia samt bolagens egna hemsidor alternativt senaste årsrapporten.

Först blir det en genomgång av tre olika REITs, alltså fastighetsbolag som delar ut en väldigt stor del av sina vinster för att slippa betala vinstskatt i USA.Jag lägger också in mitt befintliga innehav Realty Income som jämförelse.

EPR Properties (EPR)

REIT (triple net)
Börsvärde: 5,7 BUSD
Antal fastigheter: 416 st
Andel uthyrda fastigheter: 99 %
Direktavkastning: 5,8 %
AFFO (FFOAA) per aktie (2018): 6,1 USD
Utdelning per aktie (2018): 4,32 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 1,02
På börsen sedan: 1997 (grundat samma år)

EPR skiljer sig mot övriga fastighetsbolag jag tittat på genom sin nisch med fastigheter inom nöje, upplevelser och underhållning. Bland fastigheterna finns brand annat 183 biografer, 36 golfanläggningar, 12 skidanläggningar, 20 nöjesparker av olika slag, 49 kommunala skolor, 16 privatskolor och 72 förskolor/lågstadieskolor. Av bolagets intäkter kommer 47 % från underhållning, 32 % från rekreation och 18 % utbildning.  En stor risk ligger i att de 5 största hyresgästerna tillsammans utgör 50 % av portföljen, men denna siffra har stadigt sänkts sedan 2011 då de 5 största utgjorde 64 %. En styrka för bolaget är att hyresgästerna inte drabbas av den tekniska utvecklingen som slår ut många andra butiker.

Jag gillar bolaget, dess nisch och det faktum att bolaget delar ut varje månad med den höga direktavkastningen som bolaget har! Men jag är samtidigt rädd att bolaget i sig inte har någon egentlig diversifiering. Faktum är ju att det inte finns något egentligt behov av det utbud som erbjuds i bolagets fastigheter. Underhållningen är ju "nice to have" men absolut inte "need to have". I händelse av lågkonjunktur osv finns risken att folk väljer att dra in på just denna typ av konsumtion för att ha råd att behålla hus, bil osv. Bolaget klarade sig dock genom finanskrisen 08/09 utan förluster men redovisade visserligen en sämre vinst än föregående år och sänkte utdelningen år 2009 från 3,36 USD per aktie till 2,60 USD per aktie, en sänkning med 23 %. Inte så farligt i sammanhanget, särskilt som man kunde höja igen år 2011 och 2014 var man åter igen uppe på samma nivå som innan krisen.

Slutsatsen är att jag vare sig sätter köp eller sälj på denna aktie, jag nöjer mig i dagsläget med ett "avvakta".

Store Capital

REIT (net-lease)
Börsvärde: 9,1 BUSD
Antal fastigheter: 2 389 st
Andel uthyrda fastigheter: 99,7 %
Direktavkastning: 3,59 %
AFFO per aktie (2018): 1,84 USD
Utdelning per aktie (2018): 1,28 USD
Utdelning: Kvartalsvis
Skuld / eget kapital: 0,48
På börsen sedan: 2014 (grundat 2011)

"STORE" i bolagsnamnet står för "Single Tenant Operational Real Estate". En stor styrka och fördel med detta bolag är (enligt mig) att Warren Buffett äger 10 % av bolaget. Han har sannolikt satt sig in i bolaget ordentligt och bedömt risken som låg mm. Sedan 2015 har bolaget växt intäkterna med 16 % i snitt per år och AFFO och utdelningarna med 7,3 respektive 7,2 %. Store verkar ha en enorm potential i framtida utdelningstillväxt fast med en lägre direktavkastning nu idag. Bolagets fastigheter består till 64 % av "service vilket innebär restauranger, biografer mm, 19 % av retail vilket innebär butiker (alltifrån möbelbutiker till bilhallar) och 17 % fabriker. En styrka för bolaget är att hyresgästerna inte drabbas av den tekniska utvecklingen som slår ut många andra butiker.

Om man på bolagets hemsida klickar sig fram till Investor Relations > Investor Presentations och läser igenom senaste kvartalspresentationen ser man hur fantastiskt fint bolaget presterar relativt övriga REITs, detta är verkligen ett kvalitetsbolag i sammanhanget. Man är oerhört diversifierad (största fem hyresgästerna endast 10 % tillsammans), endast ca 4 % av hyreskontrakten upphör kommande 5 år, låg utdelningsandel, hög utdelningstillväxt, hög marginal och väldigt effektiv förvaltning.

För min del blir detta ett solklart köp. Jag har för avsikt att köpa in bolaget i portföljen under 2020.

LTC Properties

REIT (net-lease)
Börsvärde: 1,86 BUSD
Antal fastigheter: 204 st
Andel uthyrda fastigheter: Vet ej, alla?
Direktavkastning: 4,91 %
AFFO (FFO) per aktie (2018): 3,06 USD
Utdelning per aktie (2018): 2,28 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 0,86
På börsen sedan: 1992

LTC properties är nischade mot vårdrelaterade hyresgäster. På sin hemsida anger LTC att fastigheterna hyrs ut huvudsakligen inom vårdkategorierna (jag orkar inte översätta) Assisted Living (105 fastigheter) och Skilled Nursing (94 fastigheter) samt övrigt (5 fastigheter). Den största hyresgästen står för 14,6 % av intäkterna och den näst största för 12,3 % (2018). Tillsammans står de 5 största hyresgästerna för 52 % vilket utgör en ganska stor risk. I årsredovisningen presenteras det totala antalet sängar/vårdplatser per anläggning vilket är lite roligt, totalt summeras detta till 15 014 sängar/platser.

Vård innebär visserligen en låg risk i sig i bemärkelsen att vi sannolikt kommer behöva bedriva vård under all tänkbar framtid. Men erfarenheten som svensk är att det finns otroligt mycket politik, skatt, försäkring, nedskärningar osv inbakat i begreppet vård. Jag är medveten om att systemen skiljer sig oerhört mycket mellan USA och Sverige men jag skulle behöva göra en djupdykning i vilka hyresgästerna är för att känna mig trygg i att göra en investering. Bolaget i sig är inte så stort, börsvärdet är relativt lågt och det är förhållandevis få fastigheter som förvaltas vilket också ökar risken. Jag vet heller inte hur lätt det är att hitta en ny hyresgäst till tomma lokaler då lokalerna lär vara ganska speciellt utformade för nuvarande hyresgäst.

Summan av detta är att jag i nuläget nöjer mig med att avvakta detta bolag.

Realty Income

REIT (triple net)
Börsvärde: 25,4 BUSD
Antal fastigheter: Fler än 5 900 st
Andel uthyrda fastigheter: 98,6 %
Direktavkastning: 3,55 %
AFFO (FFO) per aktie (2018): 3,19 USD
Utdelning per aktie (2018): 2,631 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 0,76
På börsen sedan: 1994

Realty Income äger jag sedan tidigare, bolaget är ett av mina absolut största innehav i portföljen. Jag har med bolaget här bara för att göra en jämförelse med de andra bolagen.

Slutsats

Som solklar och ensam segrare står Store Capital som jag kommer att plocka in i portföljen under 2020.