Plan för återinvestering av pengarna från Skanska

Nu är det beslutat hur jag ska investera de sista pengarna för år 2019.

Förutsättningar:

• Likvider på ISK: 13 707 kr (från försäljning av Skanska)
• Likvider på KF: 666 kr
• Tillskott av pengar för månadsköp: 5 0000 kr

Jag kommer köpa enligt följande:

Bahnhof: Ca 5 000 kr

Duni: Ca 5 000 kr

Kindred: Ca 5 000 kr

General Mills: Ca 4 000 kr

Detta bör resultera i en ökar förväntad årlig utdelning på 730 kr (baserat på att Kindred halverar sin utdelning) vilket medför en genomsnittlig direktavkastning på 4 % på denna investering. I långa loppet är det absolut utdelningshöjningar som är viktigast för portföljen, men i korta loppet behöver portföljen tillskott av likvider och därför är nuvarande direktavkastning relevant. Bahnhof står för tillväxten även om Duni och Kindred bör kunna växa sina vinster och utdelningar lagom på lite sikt. General Mills är mer av en defensiv utdelare i sammanhanget. Jag är nöjd med denna sammansättning!

Minskat i Skanska

Jag har genomfört ytterligare en förändring i portföljen efter beslutet om att lägga om ekonomin inför ett kommande husköp.

Jag har nämligen sålt av en del av mitt innehav i Skanska. Jag köpte den största volymen Skanskaaktier för strax under 200 kr och vid mitt senaste köp i oktober 2018 var mitt innehav värt ca 30 000 kr. Efter uppgången som varit sedan dess har bolaget stigit i portföljen till 43 000 kr vilket motsvarat 7 % av portföljen och varit mitt fjärde största innehav. Detta samtidigt som jag har exponering mot bolaget via Industrivärden. I vanliga fall hade detta inte varit något problem, men nu ska risken sänkas i portföljen.

Efter denna förändring har jag hyvlat av i 2 av portföljens 4 största bolag. Kvar i toppen återfinns Investor och Industrivärden vilka i sig själva har en spridning mellan olika bolag så där ser jag inget behov av att minska.

Frågan är dock vad jag ska göra med pengarna som kvarstår från försäljningen av Skanska? De 65 aktier som såldes innebar ett tillskott på 13 650 kr till portföljen. Tillsammans med månadsköpet i december på 5 000 kr är det totalt 18 650 kr som ska investeras.

Jag har en tanke på att välja bolag så att portföljens direktavkastning höjs något, alltså att jag köper bolag med högre direktavkastning är Skanskas 2,8 %. Detta då jag inte kommer kunna tillföra portföljen lika mycket kapital under 2020 och 2021 och därmed blir mer beroende av ett kassaflöde från befintliga innehav.

Jag kommer dock avvakta och lyssna på kommande avsnitt av Kvalitetsaktiepodden som ska presentera sin Buy and Hold -portfölj och se om jag får någon bra inspiration där. Annars funderar jag på följande upplägg:

6 000 kr i Kindred.
6 000 kr i Duni.
6 000 kr i Bahnhof

Andra bolag jag funderar kring att investera i är Sampo (kommit ned en del, en utdelningssänkning ligger i korten men direktavkastningen är ändå god), Kabe (kommit ned ordentligt och handlas till P/E 9 med en direktavkastning på 3,8 %) eller Thule (visserligen P/E 24 men direktavkastning 3,4 %). Jag har funderat lite över Millicom men det är otroligt snårigt och svårt att få ett grepp om bolaget och vilka risker man exponerar sig för och även om potentialen känns god kan man bli sittande i en riktig härva, särskilt om 5G kommer i gång vilket kan utmana bolagets affärsmodell men också driva upp Capex ordentligt vilket minskar det fria kassaflödet och därmed hotar utdelningen (enda anledningen till att köpa bolaget för mig är som ett utdelningscase i dagsläget).

Jag har således en hel del att fundera kring.

Om jag köper Kindred, Duni och Bahnhof enligt ovan skulle den genomsnittliga direktavkastningen på min investering uppgå till 5,8 % baserat på 2018 års utdelningar. Då ligger dock en given utdelningssänkning från Kindred i korten men också en förväntad utdelningshöjning från Bahnhof.

Kindreds utdelningspolicy är att dela ut 50 % av det fria kassaflödet till aktieägarna, men jag tänker mig en något förenklat räkneexempel. I Q1 2019 sjönk vinsten med 46 % relativt 2018, i Q2 sjönk vinsten med 49 % relativt 2018 och i Q3 sjönk vinsten med 50 % relativt 2018. Lite förenklat kan man konstatera att vinsten verkar sjunka med ca 50 % för helåret och då är det inte orimligt att anta en halverad utdelning också vilket medför en direktavkastning på 5,3 % istället för 10,6 %. Då skulle direktavkastningen på min investering uppdelad på de tre bolagen enligt ovan uppgå till 3,85 % vilket ger en mer realistisk förväntan och med möjlighet till höjning från Bahnhof.

Inga beslut är tagna. Målet är att investera pengarna innan årsskiftet. Jag har frångått min ursprungliga plan på att investera i Latour och Lundbergföretagen med anledning av orimligt höga substanspremier. Jag återkommer till dessa båda bolag under 2020.

Minskar i Realty Income och köper STORE Capital

Med anledning av innebörden i gårdagens inlägg har jag nu genomfört en förändring i portföljen.

Jag har sålt av en del av mitt innehav i Realty Income som nu vid månadsskiftet var värt 48 000 kr och utgjorde 7 % av portföljen. Orsakerna var flera, dels utgjorde bolaget för stor del av portföljen, vilket inte var en risk tidigare, men nu när vi ska ta lån och köpa hus vägde detta innehav lite för tungt. Dessutom hade jag bestämt mig för att köpa aktier i STORE Capital under 2020, en plan som nu inte kommer gå att genomföra i samma omfattning när jag drar ner på aktieköpen. Därför passade det perfekt att sälja 25 aktier i Realty för 18 000 kr och istället köpa 47 aktier i STORE för motsvarande summa.

Jag har fortfarande kvar exponeringen mot fastigheter, men jag har spridit risken mellan fler bolag.

Förändringar i strategi inför husköp

Vi har beslutat oss för i familjen att vi ska köpa hus inom en överskådlig framtid. Vi har lagt upp en ganska detaljerad plan kring sparande till kontantinsats och vi har en tydlig målbild av vilken stadsdel vi ska köpa villan i och hur mycket det sannolikt kommer kosta osv.

I och med att detta beslut är taget kommer det att innebära en del förändringar i portföljen.

Vi resonerade och tvekade lite kring vilket upplägg vi ska välja gällande aktierna. Målbilden är att ha en kontrollerad risk i hushållets totala ekonomi. Vi uteslöt snabbt att köpa aktier i samma tempo som nu då det riskerar medföra att vi måste sälja aktier när husköpet närmar sig för att ha lite säkerhetsmarginal i ekonomin. Att minska portföljens storlek här och nu uteslöt vi också. Vad vi landade i är att vi inte ska tillföra portföljen något nytt kapital, istället ska vi ta den kassa som redan finns på Avanza som idag uppgår till 50 000 kr och fördela över kommande 24 månader. Detta medför att portföljen tillförs 2000 kr i månaden samtidigt som jag erhåller utdelningar på i snitt 2 000 kr i månaden och kommer således att köpa aktier för ca 48 000 kr per år kommande två åren.

Vi är inte i behov av det kapital som idag finns på börsen för att kunna ha råd med villan, vi har ett separat sparande till kontantinsats som är helt oberoende av portföljen.

Tanken är att uppnå följande:

• Ha fortsatt exponering mot börsen då detta är viktigt för hushållets ekonomi på väldigt lång sikt.
• Summan för aktieköp minskas visserligen nu under en period med att flytta från (dyr) hyreslägenhet) till villa kommer frigöra mycket stora kassaflöden för aktieköp på några års sikt.
• Aktieinnehaven fungerar lite som "hedge" mot att jag inte äger någon fastighet men avser att köpa om ca 2 år. Skulle bostadsmarknaden fortsätta upp kommer sannolikt börsen också ha gått upp, skulle börsen däremot falla så kommer sannolikt fastighetspriserna också gå ner något. Även om korrelationen inte är 100 % kommer fastighetspriserna och börskurserna på längre sikt att följa varandra.
• Jag kommer att vikta bort från fastighetsrelaterade aktier i portföljen, exempelvis kommer Wallenstam säljas, Skanska viktas ned mm.
• Den övergripande risknivån i portföljen ska ses över och vid behov justeras.

I övrigt är jag riktigt nöjd med min portföljstrategi att köpa aktier i bolag med utdelning, detta då kassaflödet kan komma mycket väl till pass, exempelvis nu när jag vill kunna fortsätta köpa aktier löpande men inte kan tillföra portföljen nog mycket nytt kapital.

Månadsrapport november 2019

Det blev ett rejält tillskott i portföljen i november med utdelningar, försäljning av ärvda aktier mm.

Totalt investerades 22 200 kr enligt följande:

• 3 000 kr i Kopparbergs
• 5 000 kr i Wallenstam
• 7 100 kr i Kindred
• 4 000 kr i Bahnhof
• 2 000 kr i Sampo
• 1 200 kr i Husqvarna

Dessutom erhölls totalt 2 200 kr i utdelning från följande bolag:

• Kindred
• Realty Income
• P&G
• Duni
• Investor
• General Mills

Sammanfattning av portföljutvecklingen enligt graferna nedan:

Spaningar på nya bolag inför 2020

Här kommer det tredje och sista inlägget om amerikanska och kanadensiska aktier att investera i under 2020. Jag har i de tidigare två inläggen skrivit om REITs och kanadensiska bolag i energisektorn.

Här nedan följer en genomgång av 5 bolag!

Exchange Income

Bolaget finns på börsen sedan 2004 och värderas idag till 1,5 BCAD och ger utdelning varje månad med en direktavkastning på 5,4 %. Affärsidén är att förvärva och driva bolag inom flygbranschen verksamma inom service, utrustning och tillverkning. Man har som uttalade mål att kunna dela ut stabila och växande utdelningar och maximera aktievärdet samtidigt som man fortsätter förvärva nya bolag. Totalt äger man 14 företag och verkar förvärva ett eller två nya bolag varje år. Bolaget är säkerligen fint och bra på alla sätt, men jag väljer att inte gå vidare med bolaget här. Flygbranschen har jag ingen som helst kunskap kring och även om bolaget och ledningen verkar otroligt duktiga på att växa så väl vinst som utdelning har jag allt för stort underläge när det kommer till att hitta felaktigheter och farlig skuldsättning mm. Tyvärr blir det en pass på detta bolag även om det verkar lockande!

Decisive Dividend

Bolaget börsnoterades 2013 och är idag värt 43 MCAD, i och med detta ett i sammanhanget väldigt litet bolag. Direktavkastningen ligger på smått otroliga 9,35 % och man delar ut pengar varje månad. Detta är det perfekta receptet för en utdelningsjägare! Men hur säkra är dessa utdelningar?

Detta är ett litet investmentbolag, man köper upp "tillverkande företag med ett starkt och förutsägbart kassaflöde" och syftet med detta är att kunna dela ut pengar till sina aktieägare varje månad. I mina öron låter detta som någon amerikansk version av Ratos fast med skillnaden att man behåller sitt ägande istället för att sälja av, så kanske en blandning av Ratos och Latour? Idag har bolaget endast 5 innehav vilket absolut är i minsta laget.

Tyvärr måste jag nog konstatera att bolagets 6 år långa historia är lite för kort för mig, och den höga direktavkastningen pekar på att risken är hög i bolaget. Dessutom har jag mycket svårt att värdera de 5 olika innehaven, ett bolag tillverkar kaminer, ett annat bevattningssystem osv.

Men, Gustavs aktieblogg har gått igenom bolaget mycket bättre och mer i detalj och dessutom genomfört två intervjuer med bolaget. Ni hittar en serie inlägg om detta på hans blogg. Gustav har faktiskt ägt bolaget ett tag och har en (enligt mig) ganska stor position i bolaget.

Jag läste också det inlägg som bloggen Framtidsinvesteringen skrivit i ämnet och där pekas på den mycket höga skuld som bolaget har, ett av de senaste lånet som togs för att finansiera köpet av Northside togs till en ränta på 8 %. Tyvärr, detta blir ett NEJ från mig.

Main Street Capital Corporation

Bolaget grundades i mitten på 90-talet och kom till börsen 2007. Börsvärdet är 2,7 BUSD, bolaget har en direktavkastning på 5,85 % och delar ut pengar varje månad. Verksamheten går ut på att man lånar ut pengar till bolag som behöver kapitaltillskott (gissningsvis offensiva kapitaltillskott för att kunna växa växla upp sin verksamhet) genom att köpa in sig i bolagen, man erhåller alltså aktier mot att man går in med pengar. I och med detta uppstår inga räntekostnader och Main Street behöver inte sätta någon deadline utan kan låta kapitalet vara verksamt i bolagen så länge man bedömer att det krävs.

Jag upplever dessvärre att bolaget är allt för svårt att få grepp om och jag är rädd att bli sittandes kvar som ägare i ett bolag fullt av surdegar, risken att man missar något är hög och bolagets verksamhet i sig bedömer jag som mycket riskfylld. Detta är inte den typ av bolag jag vill ha i min portfölj och får tyvärr passa även om jag efter en googling ser att bolaget verkar mycket poppis bland andra svenska bloggare. Vill man läsa en mycket bättre presentation av bolaget kan man läsa inlägget om bolaget från bloggaren Ruters Investeringar.

3M

3M är en gigant, bolaget grundades 1902 och har idag ett börsvärde på 98 BUSD. Vad som nu fångat mitt intresse är att bolaget fallit med 30 % på börsen sedan börstoppen i januari 2018. Nu handlas bolaget till P/E 20 och med en direktavkastning på 3,3 %. Det finns idag mer än 60 000 produkter på marknaden som bolaget utvecklat och tillhandahåller. Produkterna består av allt från andningskydd, tejp, hörselskydd och sandpapper till bilvårdsprodukter, reflekterande färg (till exempelvis vägskyltar) och laboratorierockar. Utveckling och forskning har blivit bolagets DNA och återinvesterar 6 % av intäkterna till fortsatt forskning. Man har 8 100 anställda som arbetar med utveckling och forskning och tar över 3000 nya patent årligen. År 2018 växte man organiskt med 3 % med intäkter på 33 BUSD varav 3,2 BUSD delades ut till aktieägarna och 4,9 BUSD användes för återköp. Det fria kassaflödet 2018 uppgick till 4,8 BUSD. Man har höjt utdelningen 60 år i rad. Vinsten 2018 medförde att 1,8 BUSD gick till utveckling och forskning och 1,6 MUSD i Capex (investeringar i anläggningstillgångar).

Jag tycker bolaget är intressant men samtidigt farligt. Med en så stor organisation som man byggt upp är det lätt att allt för stor del av vinsten försvinner till kostnader för onödiga mellanchefer och fasta kostnader.


Texas Instrument

Intresset för detta bolag väcktes när bloggaren och twittraren Utdelningscyklisten listade vilka bolag han skulle köpa aktier för om han erhöll en klumpsumma på 100 000 kr (eller något sådant). Ett av bolagen var just TI. Min egen erfarenhet från bolaget är grafräknaren T84+ som jag hade när jag läste på gymnasiet! Bolaget värderas till 110 BUSD, handlas till 3 % direktavkastning och har funnits på börsen sedan 1972. De senaste 5 åren har aktien gått upp med över 130 % på börsen. Bolaget handlas nu till P/E 22.

Jag trodde fortfarande att bolaget uteslutande ägnade sig åt att tillverka grafräknare men det visade sig nu när jag läste lite mer att bolaget har ca 35 000 anställda och är världens tredje största tillverkare av halvledare! Halvledare används i de flesta elektroniska apparater som tillverkas, så som datorer, telefoner, solceller osv.

Bolagets delar ut lite drygt 50 % av vinst så väl som fritt kassaflöde och har en skuld som skulle klara av en ränta på över 20 % innan dess utdelning skulle vara i fara. Utdelningarna har utvecklats enligt följande:

Slutsats:

Exchange Income och Decisive Dividend faller tyvärr bort direkt. Kanske kan dessa bolag passa i portföljen i framtiden men tyvärr inte i dagsläget.

Main Street Capital Corporation är alldeles för komplicerat för mig och jag gissar på att jag aldrig kommer köpa några aktier i bolaget.

3M skulle mycket väl kunna passa i portföljen, jag tycker dock fortfarande att värderingen inte är "billig" även om aktien kommit ned mycket sista tiden. Tyvärr inget klockrent köp i dagsläget och jag avser därför fortsatt avvakta.

Texas Instrument är ett bolag som verkligen ser attraktivt ut, jag skulle gissa på att detta är en klockren investering på lite längre sikt. Man växer så det knakar och värderas ändå bara till P/E 22 och har en attraktiv direktavkastning på 3 % med en mycket lockande utdelningstillväxt. Vi får se vad framtiden har att erbjuda, kanske börjar jag köpa på mig lite aktier i Texas Instrument.

Spaningar på nya bolag inför 2020 [Förnybar energi]

Här kommer inlägg nr 2 i en liten miniserie om potentiella amerikanska (och uppenbarligen kanadensiska) bolag att investera i under 2020.

För inlägg nr 1 i serien, följ denna länk.

I det första inlägget gick jag igenom 3 st amerikanska REITs, i detta inlägg kommer jag gå igenom bolag inom energisektorn och då specifikt förnybar energi. Jag vet om att det finns många bolag som är verksamma inom olja osv men sådana bolag skulle bara platsa i portföljen under samma förhållanden som Altria gör, när aktien är utbombad och direktavkastningen påtagligt hög. Men exempelvis Exxon Mobil handlas idag till P/E 20 med en direktavkastning på 5 %. När bolaget är "hatat" (inte av miljöaktivister alltså utan av investerare) och handlas till P/E 12 med en direktavkastning på 8 % är jag en potentiell investerare.

Hur som helst, i detta bolag hamnar fokus på just förnybar energi, något vi kommer ha ett behov av framöver. Helst av allt hade jag investerat med stor exponering mot kärnkraft, men jag har inte hittat något renodlat sådant bolag då det brukar ingå för mycket annat också.

TransAlta Renewable

TransAlta Renewable är egentligen endast en plan B, egentligen hade jag önskat att jag kunde investera pengar i Brookfield Renewable, men pga bolagsformen är en sådan investering inte möjlig att genomföra via Avanza. Nu ryktas det dock att Brookfield ska ändra bolagsform vilket kommer möjliggöra köp via Avanza, men mer om det bolaget nedan.

Transalta Renewable (TR) har ett börsvärde på 3,9 BCAD, handlas till P/E 17 med en direktavkastning på 6,4 % och delar ut pengar till aktieägarna varje månad.

Totalt har bolaget 2,4 GW installerad effekt som till 54 % kommer från vind, 41 % gas, 5 % vatten och 1 % sol. Man kan ifrågasätta gas som "förnyelsebar" energikälla men man har historiskt lagt stort fokus på att komma bort från kol som kraftkälla och då är gas ett relativt mycket bättre alternativ. 4 av 5 gasanläggningar ligger i Australien och en i Ontario, Kanada. I övrigt består anläggningarna av 20 vindkraftsparker, 13 vattenkraftverk och 1 solcellsanläggning.

Bolaget utgör inte en helt optimal investering för min del, jag hade gärna sett att man helt släppte sina gasanläggningar. Jag avvaktar med denna investering.

Brookfield Rewnewable

Brookfield Renewable grundades 2011 efter en sammanslagning av två fonder inom "Brookfield-paraplyet". Idag har man 940 anläggningar som producerar el och totalt 3 000 anställda. Börsvärdet ligger på 15,2 BCAD och handlas till P/E 270 (?) och med en direktavkastning på 3,88 % (med siffror från Yahoo Finance. Om man går in och beräknar direktavkastningen utifrån aktuell utdelning (2,06 USD) med aktuell kurs (45 USD) erhålls istället 4,5 % i direktavkastning. Jag tror att dessa nyckeltal kan se lite konstiga ut med anledning av att det är ett kanadensiskt bolag noterat i Toronto som ger utdelning i USD.

Det är ju uppenbart att P/E-talet antingen är felaktigt eller helt enkelt ett irrelevant nyckeltal för detta bolag. Det faller på sin egen orimlighet att bolaget skulle handlas till P/E 270, enligt Nasdaq handlas bolaget till P/E 147.

Bolagets installerade effekt är 18,1 GW och består av vattenkraft, vindkraft och solkraft. 8 GW kommer från vatten, 4,5 GW från vind, 1,8 GW sol, 2,7 GW från lagring och 0,6 GW från "övrigt". "övrigt" består av en anläggning med biomassa i Brasilien och två anläggningar med kraftvärme, en i Colombia och en i Nordamerika.

FFO taktar på och ökar fint, bolaget aviserade efter 2018 att man initierar kostnadsminskningar på 20 MUSD årligen samtidigt som man satsar offensivt med nya anläggningar samtidigt som man ensamma eller med partners köper andra bolag och befintliga anläggningar. På årsbasis delar man ut 90 % av FFO (2018). Uppköp osv verkar ske med nya aktier. Bland annat har man tagit en ganska stor position i bolaget TerraForm.

Den sammanlagda skulden uppgår till 2,35 MCAD med räntan 4,12 %.

Innergex

Innergex grundades 1990 i Kanada och utvecklar, äger och driver anläggningar för vattenkraft, vindkraft, geotermisk kraft och solcellsanläggningar i Nordamerika. Huvudsakligen har man anläggningar den Kanadensiska delstaten Québec men och har också expanderat till andra delstater i Kanada så väl som USA, Frankrike, Chile och Island. Börsvärdet är 2,36 BCAD, handlas till P/E 82 (!) och har en direktavkastning på 4,12 % och har funnits på börsen sedan 2007.

Bolaget växer en hel del, både genom utveckling av nya anläggningar på egen hand men också genom förvärv av befintliga anläggningar. Totalt kommer 67 % av intäkterna från Kanada och endast 1,2 % från USA. 41 % av intäkterna kommer från vattenkraft, 39 % från vind, 16 % från geotermisk och 3 % från solkraft.

Installerad effekt: 2,1 GW

Algonquin Power

Algonquin Power grundades 1988 och har idag ett börsvärde på 9,6 BCAD. Bolaget består dock av två stycken "dotterbolag", Liberty Power och Liberty Utilities. Jag har inte tiden som krävs för att sätta mig in i båda dessa verksamheter och inom utilities ingår distribution av både gas och vatten mm, vilket inte ligger inom ramen för vad jag önskar investera i även om detta kan vara intressant att titta på vid något annat tillfälle.

Slutsats

Tyvärr räckte inte tiden till för att beskriva de olika bolagen mer i detalj. Jag har läst igenom både årsredovisningar, kvartalsrapporter och investerarpresentationer och har en bättre bild av bolagen än vad jag lyckats sammanfatta ovan.

Kortfattat kan man säga att de olika bolagen är intressanta i följande ordning:
1. Brookfield
2. Innergex
3. Transalta
4. Algonquin

Jag har för avsikt att köpa in Brookfield i portföljen under 2020, vi får se om det blir något fler av de aktuella bolagen också, men gissningsvis finns det inte utrymme för fler än ett av bolagen med hänsyn till att investeringarna också måste vara meningsfulla för portföljen.

Spaningar på nya bolag inför 2020 [REITS]

Under år 2020 är min ambition att strukturera upp mina köp av amerikanska värdepapper. Jag har tänkt mig att öka upp den totala summan som jag köper värdepapper för varje månad från 5 000 kr till 7 000 kr och öronmärka 2 000 kr av denna summa till amerikanska aktier. Detta utgör ganska exakt 30 % vilket också motsvarar den nivå som amerikanska innehav utgör redan idag.

Jag har redan en del bra innehav som jag kan tänka mig att fortsätta investera i just nu men flera av innehaven ser ansträngt dyra ut och andra utgör redan en ganska stor del av min portfölj.

De amerikanska innehaven är svårare att få full insyn i relativt mina svenska innehav och därför kan det vara värt med lite extra diversifiering när man investerar utomlands.

De innehav jag funderar på och undersöker lite närmare presenteras nedan med en kortare presentation och genomgång. Uppgifterna kring bolagen är framför allt hämtade från Avanza, Yahoo Finance och Wikipedia samt bolagens egna hemsidor alternativt senaste årsrapporten.

Först blir det en genomgång av tre olika REITs, alltså fastighetsbolag som delar ut en väldigt stor del av sina vinster för att slippa betala vinstskatt i USA.Jag lägger också in mitt befintliga innehav Realty Income som jämförelse.

EPR Properties (EPR)

REIT (triple net)
Börsvärde: 5,7 BUSD
Antal fastigheter: 416 st
Andel uthyrda fastigheter: 99 %
Direktavkastning: 5,8 %
AFFO (FFOAA) per aktie (2018): 6,1 USD
Utdelning per aktie (2018): 4,32 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 1,02
På börsen sedan: 1997 (grundat samma år)

EPR skiljer sig mot övriga fastighetsbolag jag tittat på genom sin nisch med fastigheter inom nöje, upplevelser och underhållning. Bland fastigheterna finns brand annat 183 biografer, 36 golfanläggningar, 12 skidanläggningar, 20 nöjesparker av olika slag, 49 kommunala skolor, 16 privatskolor och 72 förskolor/lågstadieskolor. Av bolagets intäkter kommer 47 % från underhållning, 32 % från rekreation och 18 % utbildning.  En stor risk ligger i att de 5 största hyresgästerna tillsammans utgör 50 % av portföljen, men denna siffra har stadigt sänkts sedan 2011 då de 5 största utgjorde 64 %. En styrka för bolaget är att hyresgästerna inte drabbas av den tekniska utvecklingen som slår ut många andra butiker.

Jag gillar bolaget, dess nisch och det faktum att bolaget delar ut varje månad med den höga direktavkastningen som bolaget har! Men jag är samtidigt rädd att bolaget i sig inte har någon egentlig diversifiering. Faktum är ju att det inte finns något egentligt behov av det utbud som erbjuds i bolagets fastigheter. Underhållningen är ju "nice to have" men absolut inte "need to have". I händelse av lågkonjunktur osv finns risken att folk väljer att dra in på just denna typ av konsumtion för att ha råd att behålla hus, bil osv. Bolaget klarade sig dock genom finanskrisen 08/09 utan förluster men redovisade visserligen en sämre vinst än föregående år och sänkte utdelningen år 2009 från 3,36 USD per aktie till 2,60 USD per aktie, en sänkning med 23 %. Inte så farligt i sammanhanget, särskilt som man kunde höja igen år 2011 och 2014 var man åter igen uppe på samma nivå som innan krisen.

Slutsatsen är att jag vare sig sätter köp eller sälj på denna aktie, jag nöjer mig i dagsläget med ett "avvakta".

Store Capital

REIT (net-lease)
Börsvärde: 9,1 BUSD
Antal fastigheter: 2 389 st
Andel uthyrda fastigheter: 99,7 %
Direktavkastning: 3,59 %
AFFO per aktie (2018): 1,84 USD
Utdelning per aktie (2018): 1,28 USD
Utdelning: Kvartalsvis
Skuld / eget kapital: 0,48
På börsen sedan: 2014 (grundat 2011)

"STORE" i bolagsnamnet står för "Single Tenant Operational Real Estate". En stor styrka och fördel med detta bolag är (enligt mig) att Warren Buffett äger 10 % av bolaget. Han har sannolikt satt sig in i bolaget ordentligt och bedömt risken som låg mm. Sedan 2015 har bolaget växt intäkterna med 16 % i snitt per år och AFFO och utdelningarna med 7,3 respektive 7,2 %. Store verkar ha en enorm potential i framtida utdelningstillväxt fast med en lägre direktavkastning nu idag. Bolagets fastigheter består till 64 % av "service vilket innebär restauranger, biografer mm, 19 % av retail vilket innebär butiker (alltifrån möbelbutiker till bilhallar) och 17 % fabriker. En styrka för bolaget är att hyresgästerna inte drabbas av den tekniska utvecklingen som slår ut många andra butiker.

Om man på bolagets hemsida klickar sig fram till Investor Relations > Investor Presentations och läser igenom senaste kvartalspresentationen ser man hur fantastiskt fint bolaget presterar relativt övriga REITs, detta är verkligen ett kvalitetsbolag i sammanhanget. Man är oerhört diversifierad (största fem hyresgästerna endast 10 % tillsammans), endast ca 4 % av hyreskontrakten upphör kommande 5 år, låg utdelningsandel, hög utdelningstillväxt, hög marginal och väldigt effektiv förvaltning.

För min del blir detta ett solklart köp. Jag har för avsikt att köpa in bolaget i portföljen under 2020.

LTC Properties

REIT (net-lease)
Börsvärde: 1,86 BUSD
Antal fastigheter: 204 st
Andel uthyrda fastigheter: Vet ej, alla?
Direktavkastning: 4,91 %
AFFO (FFO) per aktie (2018): 3,06 USD
Utdelning per aktie (2018): 2,28 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 0,86
På börsen sedan: 1992

LTC properties är nischade mot vårdrelaterade hyresgäster. På sin hemsida anger LTC att fastigheterna hyrs ut huvudsakligen inom vårdkategorierna (jag orkar inte översätta) Assisted Living (105 fastigheter) och Skilled Nursing (94 fastigheter) samt övrigt (5 fastigheter). Den största hyresgästen står för 14,6 % av intäkterna och den näst största för 12,3 % (2018). Tillsammans står de 5 största hyresgästerna för 52 % vilket utgör en ganska stor risk. I årsredovisningen presenteras det totala antalet sängar/vårdplatser per anläggning vilket är lite roligt, totalt summeras detta till 15 014 sängar/platser.

Vård innebär visserligen en låg risk i sig i bemärkelsen att vi sannolikt kommer behöva bedriva vård under all tänkbar framtid. Men erfarenheten som svensk är att det finns otroligt mycket politik, skatt, försäkring, nedskärningar osv inbakat i begreppet vård. Jag är medveten om att systemen skiljer sig oerhört mycket mellan USA och Sverige men jag skulle behöva göra en djupdykning i vilka hyresgästerna är för att känna mig trygg i att göra en investering. Bolaget i sig är inte så stort, börsvärdet är relativt lågt och det är förhållandevis få fastigheter som förvaltas vilket också ökar risken. Jag vet heller inte hur lätt det är att hitta en ny hyresgäst till tomma lokaler då lokalerna lär vara ganska speciellt utformade för nuvarande hyresgäst.

Summan av detta är att jag i nuläget nöjer mig med att avvakta detta bolag.

Realty Income

REIT (triple net)
Börsvärde: 25,4 BUSD
Antal fastigheter: Fler än 5 900 st
Andel uthyrda fastigheter: 98,6 %
Direktavkastning: 3,55 %
AFFO (FFO) per aktie (2018): 3,19 USD
Utdelning per aktie (2018): 2,631 USD
Utdelning: Månadsvis
Skuld / eget kapital: 0,76
På börsen sedan: 1994

Realty Income äger jag sedan tidigare, bolaget är ett av mina absolut största innehav i portföljen. Jag har med bolaget här bara för att göra en jämförelse med de andra bolagen.

Slutsats

Som solklar och ensam segrare står Store Capital som jag kommer att plocka in i portföljen under 2020.

Varför utdelningar är så viktigt!

Att investera och köpa aktier i jakt på direktavkastning och utdelning både risas och rosas av diverse personer i börssammanhang. De senaste åren har utdelningsjägarna blivit allt fler med profiler bland bloggar och på twitter som tar täten och rapporterar om nya utdelningar hela tiden!

Jag personligen lägger stor vikt vid utdelningarna och tycker att de är en mycket viktig del av att investera på börsen.

Först och främst består utdelningen av "riktiga pengar". Redovisade vinster kan vara "fabricerade" (alltså påhittade) och i själva verket består av bokföringstekniska manövrar som lätt lurar en småsparare som mig. Men om ett bolag faktiskt delar ut pengar år efter år och man håller lite koll på skuldsättning och utdelningsandel osv så betyder detta i grund och botten att bolaget är friskt och tjänar riktiga pengar. Det är en ganska bra start när det kommer till att köpa aktier!!

Därtill skapar utdelningen ett kassaflöde in till portföljen som dämpar eventuella kraftiga svängningar på börsen. Visst finns det alltid en risk för inställda eller sänkta utdelningar, man ska vara medveten om att utdelningarna inte är huggna i sten! Men att en utdelning helt ställs in hör till ovanligheterna. De flesta bolagen tjänar fortfarande pengar genom en lågkonjunktur och en del av dessa pengar slussas vidare ut till aktieägarna. I tider av börsnedgång är det extra trevligt att få in utdelningar på kontot för att kunna köpa fler aktier "till rabatt".

Utdelningarna möjliggör också att man erhåller ett kassaflöde från sina innehav utan att behöva sälja av aktier eller på annat sätt minska sitt ägande. Att sälja aktier innebär också att man riskerar "dålig tajming" när börskursen är lägre än vad man kanske räknat med.

Dock är det många som med rätta kritiserar jakten på utdelningar som kanske är lite väl höga. Det finns bolag som är att betrakta som "helt mogna" (de saknar tillväxtmöjlighet) där en mycket stor del av vinsten delas ut till aktieägarna vilket ger väldigt hög direktavkastning. Detta begränsar dock den framtida möjligheten till höjd utdelning. Man skulle kunna se Telia som ett exempel på detta.

Vad jag är ute efter är en bra mix av bolag i portföljen. Vissa bolag har jag köpt in för att snabba på kassaflödet in till portföljen men där jag inte räknar med någon större höjning av utdelningar, exempel på sådana bolag är Altria och Iron Mountain. Men huvudfokus i portföljen är fortfarande bolag som har en något lägre direktavkastning men där potentialen till framtida höjd utdelning är desto större, exempel på detta är Latour, Lundbergföretagen, Nibe m.fl.

En sista faktor som jag tänkte ta upp i detta inlägg är glädjen som uppstår när man erhåller en utdelning. Den absolut viktigaste parametern när det kommer till sparande och investerande är nämligen att det över huvud taget blir av! Om man någon gång längs vägen tröttnar på en trött portfölj som utan större händelser sakta men säkert växer och blir större är risken att man slutar sätta in pengar till portföljen, eller att man slutar bevaka innehaven eller att man kanske i värsta fall säljer av allt ihop! Men om man har en portfölj som med jämna mellanrum hela tiden påminner en om att man äger bolag som varje dag tjänar pengar genom att jag får små utdelningar spridda över året triggas någon form av belöningssystem och man blir påmind om styrkan i ränta-på-ränta effekten. Dessutom blir det extra stor glädje i april och maj när de svenska innehaven delar ut väldigt mycket pengar på en och samma gång!

Däremot ska man vara medveten om att bolag som med stort fokus och framgång satsar allt på att växa och ta marknadsandelar kanske inte har medel över till utdelning, och då är det också värt att tänka på att man lätt missar tillväxtraketer som man har som kriterium att endast köpa bolag med utdelning. Min upplevelse är att om man endast köper aktier med utdelning tar man också bort den största potentialen till svängningar i portföljen, både på uppsidan och nedsidan. Man ska dock inte låta sig luras, både Ratos och Eniro är två bolag som delat ut pengar men där kursutvecklingen varit katastrof. Som med allt annat är utdelningar ett mer komplext ämne än vad som går att sammanfatta i ett blogginlägg!

Ränta-på-ränta effekten tar fart i portföljen!

Äntligen har portföljen kommit upp ordentligt i storlek och jag noterar att ränta-på-ränta effekten märks allt mer tydligt.

Dels via att den procentuella utvecklingen i bolagens kurser får stort utslag i min ekonomi även i absoluta termer. En upp- eller nedgång på 2 % motsvarar nu 13 000 kr vilket spelar mycket stor roll sett till hushållets löner och var vi befinner oss i livet.

Jag har en tro på att börsen ska fortsätta upp på lång sikt och att portföljens sammansättning är gynnsam! Således eftersträvar jag fortsatt stor exponering mot börsen!

Men ett annat sätt som ränta-på-ränta effekten märks av är att utdelningarna på månadsbasis börjat bli så pass påtagliga att de på riktigt börjar påverka mina månadsköp av nya aktier!

Om vi tittar på en av diagrammen från min senaste månadsrapport ser man tydligt hur utdelningarna varje månad har ökat från år till år. Vissa månader får lite speciella staplar om jag sålt av aktier i någon högutdelare (typ H&M), men den övergripande utvecklingen framgår med all tydlighet:

November månad kommer bli riktigt trevlig då jag förväntar mig totalt ca 2 000 kr i utdelning vilket med nöd och näppe kommer att överträffa utdelningen för månaden som erhölls 2017. 2 000 kr extra kommer tillföra portföljen totalt 40 % extra att köpa aktier för utöver de vanliga 5 000 kr som jag tillför portföljen varje månad.

Ser man dessutom till hur utdelningen utvecklar sig över helåret är utvecklingen mycket trevlig. Jag har redan passerat 2018 års utdelningar med råge och kommer dessutom få ytterligare några tusenlappar till innan årsskiftet. Ser man till prognosen, alltså den högsta stapeln som redovisar utdelningarna för kommande 12 månader ser det väldigt bra ut för portföljen.

Min förväntade utdelning höjs i takt med att jag köper fler aktier varje månad. I dagsläget sätter jag in 5000 kr från lönen till aktieköp varje månad, detta resulterar i aktieköp för 60 000 kr varje år. Den förväntade utdelningen kommande 12 månader uppgår nu till otroliga 21 000 kr vilket alltså ökar summan för aktieköp årligen med 35 %. Dessutom ökar utdelningarna i takt med att bolagen höjer sina utdelningar med jämna mellanrum.

Månadsrapport oktober 2019

Oj vilken börsmånad oktober var, börsen är upp ca 10 % och min portfölj upp med ca 5 %.

Till skillnad från förra månadens höga aktivitet i portföljen har jag bara genomfört ett enda köp i oktober då jag köpte 4 aktier i Johnson & Johnson för totalt 5 200 kr.

Jag erhöll också totalt 950 kr i utdelning från följande bolag:

• PepsiCo
• Diageo
• Husqvarna
• Realty Income
• Wallenstam

Utdelningarna har börjat komma upp i nivåer som verkligen tillför portföljen ett märkbart kassaflöde och som verkligen påverkar hur många aktier jag kan köpa varje månad.

Även om jag egentligen är av åsikten att svenska bolag bör dela ut hela sin utdelning så snart som möjligt (efter årsstämman som hålls efter Q4) är det ändå ganska trevligt nu när det väl är höst och det kommer lite utdelningar och kassaflöde till portföljen.

I övrigt sammanfattas utvecklingen i portföljen som vanligt i graferna nedan:

Planering inför månadsköp november

Oj vilken raketfart uppåt börsen fick. Jag som hade gått och väntat på att det motsatta skulle ske i och med utrullningen av Q3-rapporter. Återigen lär man sig att aldrig ta något för givet utan bara helt iskallt fortsätta investera månad ut och månad in.

Inför november har jag satt av 5 000 kr från lönen för aktieköp och förväntas samtidigt få ca 1 600 kr i utdelning under november (från Wallenstam, Investor, Duni och Kindred) och det finns idag ca 400 kr på mitt ISK. Utöver allt detta visade det sig att vi i hushållet har Ericsson-aktier (ett gammalt arv) för ca 15 000 kr på ett gammalt konto. Om allt går vägen med försäljningen av Ericsson-aktierna (som jag inte gärna vill ha i depån, jag begriper inte bolaget, försäljningen måste ske genom att besöka ett bank-kontor) så rör det sig om en summa på 22 000 kr som ska investeras nu i November.

Det blir således ett rejält tillskott till portföljen.

Frågan är då vilka bolag jag ska investera i?

Wallenstam har jag aviserat sedan tidigare, och där avser jag genomföra mitt köp som planerat även om aktien upplevs som dyr efter uppgången som varit senaste tiden. Det är dock inget fel på bolaget men jag tror att investerare är lite väl snabba med att lovorda kön till hyresrätter. Wallenstams hyresrätter är dyra och även om människor är beredda att betala för att bo tror jag man underskattar vakanser för dyra lägenheter vid lågkonjunkturer. Hans Wallenstam har själv köpt 440 000 aktier nu i oktober till ett värde av ca 46 MSEK. Jag är väl inte sämre än att jag tar rygg på Hans Wallenstam...

Det blir ett köp på 5 000 kr i Wallenstam, ca 46 aktier.

Sedan blir det Bahnhof, där jag inte köpt aktier sedan 1 augusti! Bolaget släpper sin Q3-rapport 12 november, om den resulterar i ytterligare nedgång kommer jag sannolikt att öka ännu mer i bolaget framöver. Skulle börskursen rusa iväg efter rapporten kommer jag sannolikt nöja mig med nuvarande innehav efter detta köp. Jag tror dock att det kommer komma en eller annan besk rapport från bolaget framöver med anledning av Elementica osv.

Jag köper Bahnhof för 4 000 kr, ca 174 aktier.

Duni hade jag gärna ökat mer i, men tycker kursen kommit upp lite väl mycket senaste tiden, så här avvaktar jag tills vidare.

Jag kommer också köpa aktier i Husqvarna, bolaget handlas nu till P/E 21,5 och direktavkastning 3,02 %. Det är väl helt OK givet den långsiktiga potentialen i USA mm för bolaget. Jag tror vi kommer se lägre kurser framöver men ökar lite smått nu när kursen ligger kring 75 kr.

Jag köper aktier för 2 000 kr i Husqvarna, ca 27 aktier.

Jag kommer också fylla på i Kopparbergs för 3 000 kr, ca 18 aktier.

Kindred har jag köpt in mig i under sommar/höst och genomförde mitt senaste köp 1 september. Q3-rapporten kom in bättre än befarat och aktien handlades upp kraftigt.

Jag köper Kindred för ca 6 000 kr, ca 85 aktier.

Avslutningsvis kommer jag köpa Sampo för ca 2 000 kr.

Det blir alltså väldigt spridda skurar, sammanfattat enligt följande:

• Wallenstam, 5 000 kr
• Bahnhof, 4 000 kr
• Husqvarna 2 000 kr
• Kopparbergs 3 000 kr
• Kindred, 6 000 kr
• Sampo, 2 000 kr

Detta kommer med nuvarande utdelningsnivåer att resultera i ytterligare 1 011 kr i årlig utdelning. Det ska dock föras till protokollet att Sampo kommer sänka utdelningen och jag förväntar mig en sänkt utdelning i Kindred också, så sannolikt blir utdelningen något lägre. Förhoppningsvis kompenseras detta av att övriga bolag istället höjer sin utdelning!

November månads investering kommer påverka portföljen mycket stort, den årliga utdelningen höjs med 5 % och portföljens storlek ökas med 3,5 %.

Avstår investering: NortWest Healthcare Properties

Jag har funderat på några olika case inför år 2020 som kan vara intressanta för portföljen.

Ett av dessa är NorthWest Healthcare Properties. Det är en REIT, noterad i Kanada. Det har skrivits en del om dem bland svenska bloggare, bland annat har Gustavs aktieblogg, Z2036 m.fl skrivit om dem. Det som lockar är att bolaget delar ut pengar varje månad samtidigt som direktavkastningen i skrivande stund ligger kring attraktiva 6,75 %. En investering på 20 000 kr skulle således innebära en utdelning på 112 kr i månaden, ett välkommet tillskott och kassaflöde till portföljen.

Det är dock viktigt att inse att man har ett underläge kring information om bolag som inte är noterade i Sverige, jag tycker att det är svårt nog att investera i Svenska bolag! Men vad jag har kunnat läsa mig till bland de svenska bloggarna är att skuldsättningen i bolaget är något hög även om det verkar finnas en strategi för att amortera ner skulden till mer hälsosamma nivåer.

Bolagets verksamhet är egentligen ganska sund, man äger fastigheter avsedda för sjukvård och hyr ut dessa till exempelvis sjukhus, akutmottagningar mm. Samhällsviktig verksamhet som sannolikt har en god framtid osv, inga konstigheter med själva affärsmodellen. Bolaget har också expanderat internationellt senaste tiden och bolagets ledning har ett stort ägande i företaget.

Men så läste jag följande artikel, som jag tycker belyste riskerna i bolaget på ett ganska bra sätt.

Utdelningen må verka lockande, men i detta fall måste jag nog tyvärr avstå från att köpa aktier. Jag har dessutom tagit en del risk senaste tiden genom att investera i Iron Mountain och Altria, två högutdelare. Jag har dessutom mina misslyckade investeringar i H&M och Catena Media i färskt minne och tänker lite extra på Warren Buffets enda regel om att aldrig förlora pengar! Det är viktigare att undvika förluster än vad det är att jaga vinster!

Månadsköp oktober 2019

I oktober kommer jag följa min lagda plan för hösten och köpa aktier i Johnson & Johnson för hela beloppet. Jag har satt in 5 000 kr på min KF men noterar att det krävs ca 5 200 kr för att köpa 4 st aktier. Jag kommer således invänta lite utdelningar från Diageo och Realty Income innan köpet genomförs. Idag erhöll jag också en utdelning från PepsiCo så kassan fylls sakta men säkert på.

Med en direktavkastning på 2,94 % kommer köpet generera 150 kr extra i utdelning per år!

Månadsrapport september 2019

Ytterligare en månad av börsåret är till ända och det har varit otroligt hög aktivitet i portföljen.

I början av september genomfördes mina planerade månadsköp helt enligt plan då jag köpte aktier i Proact, Duni och Kindred.

Sedan började med en total översyn av mina amerikanska innehav som slutade med att jag sålde av mina innehav i Colgate, McDonalds och Deere & Co samtidigt som jag halverade innehavet i P&G för att istället köpa in mig i Iron Mountain, Altria och General Mills och öka i befintligt innehav i PepsiCo.

Dessutom såldes slutligen aktierna i Catena Media efter en längre tids dålig prestation i kombination med en vinstvarning från en konkurrent. Jag tar en paus i Catena men bolaget är som alltid välkommet tillbaka i portföljen i framtiden. Pengarna från Catena återinvesterades i Proact och Duni.

Detta medförde att portföljens courtagekostnader ökade från normala 16 kr till 346 kr! Detta var dock affärer som var tvungna att genomföras, det är inte rimligt att äga aktier i McDonalds till P/E 27!

Dessutom har jag mottagit en del utdelningar i portföljen enligt följande:

• J&J
• Unilever
• Realty Income
• McDonalds

Totalt erhölls 409,71 kr i utdelning. Detta är första månaden för året som jag inte har högre utdelning än förra året, september 2018 erhöll jag 1056 kr i utdelning, skillnaden är att jag inte längre äger Clas Ohlson som då delade ut ca 700 kr till portföljen.

I övrigt sammanfattas portföljens utveckling av graferna nedan. Jag noterar särskilt hur portföljens direktavkastning tagit ett skutt uppåt och hur självförsörjandegraden ökat mycket kraftigt, från 4,9 % till 5,9 %. Nu täcker således portföljens utdelningar hushållets kostnader i 22 dagar!

Catena Media sålt - Nu köpt Duni & Proact

Jag sålde som bekant hela innehavet i Catena Media här om dagen. Jag hade mycket svårt att bestämma hur jag skulle göra men så kom en vinstvarning från en konkurrent och jag kände då att detta case inte alls är stabilt nog och bestämde mig för att sälja direkt.

Jag fick loss totalt 5 400 kr och har därmed realiserat en förlust på 8 300 kr! Efter min investering på totalt 13 948 kr försvann alltså 61 %.

Detta är inget att hänga läpp över, det är bara att ta sig i kragen och fortsätta investera i bättre bolag som genererar riktiga vinster där det blir pengar över i slutändan som även räcker till utdelning till oss aktieägare mm.

Därmed inte sagt att Catena Media är ett dåligt bolag, men de har hart tuff motvind och jag vet inte hur lång tid det tar för dem att ordna upp affärerna.

Mina pengar har dock redan gått vidare till 2 andra bolag i portföljen, nämligen Duni och Proact IT.

Duni har stabil intjäning och delar ut bra med pengar, det räcker för mig och jag köpte Duni för ca 3 000 kr.

Proact IT har attraktiva P/E 15 för tillfället samtidigt som bolaget växer. Det kan nog fortsätta vara en volatil tid i aktiekursen framöver, det ska bli intressant att se vad som presenteras i bolagets Q3 med tanke på kallduschen som kom i Q2. Jag köpte Proact för ca 2 400 kr.

Jag överväger att sälja Catena Media

Efter den senaste tidens omfattande utrensning ur portföljen där bolag som Colgate, McDonalds och Deere & Co helt har avyttrats till förmån för andra investeringar överväger jag nu att också sälja mitt innehav i Catena Media.

Tanken väcktes initialt när jag lyssnade på avsnitt 14 av podden Game of Stocks där de gick igenom bolaget Evolution Gaming ordentligt. Direkt uppstod intresse för att sälja Catena Media och att köpa aktier i Evo istället med tanke på bolagets potential och möjliga tillväxt i USA.

Det finns dock gott om utmaningar för så väl Catena som Evo och båda kommer gissningsvis att handlas mycket volatilt framöver. Vid något tillfälle misstänker jag att stora svenska fonder kommer försöka sälja av sina innehav i dessa båda bolag. I Catena har Swedbank Robur 8,6 % av kapital och röster vilket gör dem till en "kritisk" ägare om de ska sälja av den volymen pga etiska skäl.

I Evo ser det ungefär likadant ut, med Robur på 6,3 % av kapital och röster och SEB på 1,3 %.

Som jag ser det har jag huvudsakligen 4 alternativ som jag överväger nu:

1. Behåll Catena Media i portföljen.
2. Sälj och investera i Evo.
3. Sälj och investera i något annat.
4. Sälj och behåll pengarna som likvider ett tag.

1. I och med att jag har behållit mina aktier hela nedgången uppstår behovet av att bevisa att jag "minsann haft rätt" och då är alternativ 1 tilltalande. Men denna typ av känslostyrt investerande blir sällan bra. Jag är lite rädd för att "sälja på botten" precis som i fallet H&M vilket gör att jag tilltalas av alternativ 1 och bara låta företaget fortsätta utvecklas och på sikt kunna skörda framgång genom höjda aktiekurser.

2. Evo växer så det knakar och jag tror verkligen på Evo mer än vad jag tror på Catena Media. Dock finns det risker här också med för stor exponering i ett bolag som är ganska komplicerat och som kan råka ut för stora sättningar i aktiekursen om fonder mm ska sälja av. Dessutom blir det hetsiga rubriker i tidningarna om marginaler mm försämras (vilket är väntat i och med USA) vilket också sätter rejäl press på aktiekursen.

3. Jag lockas av lite mer defensiva bolag med rimlig direktavkastning, exempelvis skulle Duni vara ett bra alternativ.

4. Timing är verkligen inte en aktivitet som passar mig särskilt bra. Jag tror mig ha en edge mot aktiemarknaden där jag på ett framgångsrikt sätt kan ha innehav i portföljen med väldigt lång horisont.

Bara nr 1 ovan medför att jag verkligen borde sälja för att få en mer objektiv syn på bolaget och den investerade summan.

Medan jag satt och skrev detta inlägg (igår eftermiddag) kom en vinstvarning från Catenas konkurrent XL Media och då tog jag beslutet och sålde av hela mitt innehav. Så i skrivande stund äger jag inga aktier i Catena Media.

Beslut: Säljer Deere & Co och köper Altria

Även om helgen varit fullspäckad med aktiviteter och sysslor har jag ändå hunnit utvärdera och fundera väldigt bra kring några alternativ som jag haft med min portfölj.

Jag har tidigare i helgen lyft tanken att investera i Altria och nu är beslutet taget att så ska ske. Jag kommer därför redan ikväll att helt avyttra Deere & Co från portföljen (P/E 16 och yield 1,85 %) och istället investera hela beloppet (14 400 SEK) i Altria (P/E 12 och Yield 8,37%).

Jag tror att detta blir en väldigt bra "trade" på sikt i portföljen. Altria verkar vara väldigt hatat just nu och det skrivs mycket negativt om "vaping" mm. Nyheter om att Altrias produkter är dåliga för hälsan och för konsumenterna ligger i sakens natur men jag tror att bolaget kommer att ha skakat av sig detta på några års sikt.

Man kan säga vad man vill om branschen som Altria är verksam inom men jag tror att bolaget kommer ha ett kassaflöde om 10 år som är minst lika starkt som det är idag. Med lite återköp, prishöjningar samt att man fortsätter manövrera sig in på nya marknader så som Cannabis, alkohol mm tror jag att man minst kommer ha samma utdelning per aktie om 10 år som man har idag.

Detta medför att om jag köper aktier i bolaget för ca 15 000 kr idag kommer jag om 10 år ha fått 12 555 kr i utdelning under tiden (83,7 % av investerat kapital) och jag har svårt att tro att bolagets aktiekurs kommer ha gått ned motsvarande under tiden. Vad jag ser i bolaget är helt enkelt en riktigt fin kassaflödesmaskin på lite sikt. Om värderingen sedan kommer upp (som en effekt av att investerare söker bolaget för kassaflödets skull) så kanske jag säljer av, jag är inte beredd att låta Altria värderas som ett tillväxtbolag. Men om inget annat händer kommer jag låta bolaget ligga kvar i portföljen och bara pumpa in utdelningar!

Deere & Co är dock hjärtligt välkomna tillbaka till portföljen vid lämpligt tillfälle i framtiden!

Jag tar inte i fordonsaktier med tång!

Jag vet om att det finns många som investerat i någon eller några av de stora personbilstillverkarna, vad som framför allt brukar florera på bloggar och Twitter är BMW, Ford, Daimler och Toyota.

Därutöver är så klart Tesla alltid ett hett case, antingen hatat eller älskat.

Jag har hittills avstått från att investera, denna bransch är så fullsmetad med politik, fackförbund, avsaknad av starka ägare mm. Alla bolagen har en lång och snårig historia och detta virrvarr av politiska risker, utsläppsfusk, återkallelser, problem med krockkuddar och den extrema konjunkturkänsligheten har gjort att jag aldrig riktigt fattat tycka för branschen.

Men så såg jag följande relativt korta men ändå väldigt tydliga video som på ett väldigt bra och opartiskt sätt sammanfattar allt jag läst om branschen.

Nu är jag helt övertygad om att inte köpa något fordonsrelaterat till portföljen.

Jag rekommenderar alla att se följande film.

Hur oetisk får man vara i sina investeringar? [Tobaksbolaget Altria]

Det började med att jag för ett drygt år sedan lyssnade på avsnitt 47 av podden Market Makers som handlade om att investera i tobaksbolag där man bland annat nämner Altria som en defensiv investering med en direktavkastning på över 5 % och att man därmed inte behöver någon vidare tillväxt i bolaget, det räcker med att sitta och håva in utdelningarna.

I övrigt är det ett väldigt bra och informativt avsnitt som går igenom hur tobaksbolagen höjt sin omsättning och vinst trots att färre och färre människor röker samtidigt som skatterna mm på produkterna bara ökar och ökar. Jag kommer därför inte gå igenom det ytterligare i detta inlägg.

Jag har på senare tid börjat snegla allt mer mot Altria då bolaget nämns allt mer frekvent på Twitter och jag tror det är profilen @utdelningscyklisten som skrivit mycket om dem och som har bolaget i sin utdelningsportfölj.

Utdelningscyklisten har dessutom startat en blogg på senare tid, spana gärna in den om ni inte redan gjort det!

Nu till själva poängen, Altria har gått ner otroligt mycket senaste tiden och ligger nu kring 40 USD vilket innebär att bolaget handlas till P/E 12 och direktavkastningen 8,23 %. Snacka om attraktiv utdelning!!

Jag har också sett följande video som går igenom hur "säker" bolagets utdelning verkar vara sett i lite olika perspektiv.

Jag är just nu mycket lockad av att köpa in Altria i portföljen.

Frågan är dock, hur etiskt/oetiskt är egentligen detta? Kan man ha på sitt samvete att man äger ett bolag vars produkter bokstavligt talat dödar konsumenterna?

Jag resonerar på följande sätt, jag ställer mig själv frågan: Skulle jag vilja att cigaretter förbjuds helt och hållet? Svaret på den frågan är: Nej! Jag vill att produkter så som cigaretter ska ska vara tillåtet att köpa och konsumera för den som verkligen vill detta, och därmed har jag heller inga problem med att vara personen som tillhandahåller och tjänar pengar på produkten. På samma sätt skulle jag inte ha några problem med att jobba på ICA eller någon spelbutik/tobaksaffär där det ingår i mina arbetsuppgifter att sälja själva produkten till slutkund.

I och med detta är det inga problem för mig att äga aktier i ett tobaksbolag. Det står varje person fritt att ta sitt eget beslut kring om man vill börja röka eller inte. Jag vet att produkterna är kraftigt beroendeframkallande men idag finns det så otroligt mycket information tillgänglig, vi har 18-årsgräns i Sverige och paketen är tryckta med vidriga bilder på vilket bör avskräcka vem som helst. Utöver detta får bolagen inte göra reklam för cigaretter mm, det krävs alltså en mycket stor medvetenhet hos kunder för att ta beslutet att köpa cigaretter, det är ingenting man bara "råkar göra".

Därmed föreligger det inga etiska hinder för mig att äga aktier i bolag som Altria. Snarare kan en investering i ett bolag som marknaden betraktar som oetiskt vara en fördel för mig då fonder mm säljer av sina innehav vilket skapar låga multiplar och därmed har jag en edge mot marknaden!

Just nu är jag mycket sugen på att avyttra mina återstående aktier i Deere & Co för att istället investera pengarna i Altria. Inget beslut är taget!

Innehav i portföljen som är för små

Jag har sedan länge ett mål om att inget enskilt bolag ska utgöra mindre än 10 000 kr i portföljen. Sedan dess har dock själva portföljen växt så jag borde ständigt öka upp summan men jag tycker ändå att 10 000 kr fortfarande är en relevant summa.

Av portföljens 28 bolag är det totalt 9 bolag som understiger 15 000 kr och av dessa totalt 4 st som understiger målet om 10 000 kr.

• Catena Media, ca 5 800 kr.
• Proact IT, ca 7 100 kr.
• Wallenstam, ca 9 100 kr.
• Aspire Global, ca 9 500 kr.
• Unilever, ca 11 900 kr.
• Kindred Group, ca 12 100 kr.
• J&J, ca 13 800 kr.
• Diageo, ca 14 200 kr.
• Deere & Co, ca 14 200 kr.

Jag går igenom bolagen ett och ett enligt följande:

Catena Media

Jag har totalt investerat ca 14 000 kr i bolaget som nu bara är värt 5 800 kr. Risken i bolaget är hög och jag kommer inte fortsätta köpa fler aktier med anledning av detta. Om inte bolaget får ordning på sina affärer och kräftgången på börsen fortsätter kommer bolaget att vara portföljens minsta ett tag till. Jag har så klart bevakning på bolaget och är beredd att sälja om jag inte ser tecken på förbättring.

Proact IT

Innehavet är litet bara för att jag ännu inte hunnit köpa fler aktier. Jag avser fortsätta köpa aktier under 2020 i Proact.

Wallenstam

Jag kommer köpa fler aktier i bolagen redan nu under hösten så att Wallenstam med god marginal passerar 10 000 kr. Problemet har varit att bolaget alltid är "lite dyrt" och jag har inte hittat några uppenbara tillfällen för köp sedan min senaste investering i Wallenstam 2017.

Aspire Global

Här gjorde jag klart och tydligt vid min initiala investering att jag inte kommer köpa fler aktier i bolaget vad som än händer. Sedan dess har kursen gått ned med 35 %. Jag tycker dock bolaget utvecklas helt rätt och tror att de bara behöver lite mer tid på sig.

Unilever

Innehavet överstiger 10 000 kr, men värderingen har kommit upp en del på sista tiden. Jag inväntar högre direktavkastning innan jag köper fler aktier. Skulle kursen fortsätta för högt upp kommer jag avyttra mina aktier i bolaget och köpa något med bättre direktavkastning då detta enbart är ett utdelnings-case för mig.

Kindred Group

Just nu har Kindred en mycket attraktiv värderingen men jag har köpt in mig ganska hastigt under en period när aktiekursen varit ganska turbulent i bolaget. Jag tar just nu en paus i bolaget men avser köpa fler aktier under 2020.

J&J

Här är et köp redan inplanerat under hösten vilket kommer göra att bolaget blir påtagligt större i min portfölj.

Diageo

Jag köper tyvärr inga fler aktier så länge P/E är kring 26... Ner mot P/E 20 och lite högre direktavkastning kommer jag köpa fler aktier.

Deere & Co

Här har jag precis gjort en försäljning och i dagsläget planerar jag inte att köpa fler aktier i bolaget. P/E ligger på 16 men om konjunkturen vänder ner och handelskriget mellan USA och Kina hårdnar tror jag att bolaget kan få en tuff period och då är jag inte främmande för att köpa fler aktier igen.

Förändringar i planerade aktieköp under hösten

I somras gjorde jag upp en plan för hur jag ska investera de sista 4 återstående månaderna av året.

I och med mina genomförda förändringar senaste veckan har jag dock anledning att revidera mina planer för hösten.

Jag kommer nu istället att göra enligt följande:

Oktober

Min ursprungliga tanke var att initialt plocka in Iron Mountain och Genereal Mills i portföljen denna månad, men i och med att jag nu redan köpt rejält med aktier i dessa bolag gör jag inga nya köp i dessa under resten av 2019.

Istället tidigarelägger jag de planerade köpen för december men i och med att jag redan ökat i PepsiCo kommer jag i oktober köpa aktier för J&J för hela beloppet.

Beslut:

• Köp Johnson & Johnson.

November

I november var tanken att köpa aktier i Wallenstam, Nibe, Lundbergföretagen och Latour (bolag som "alltid" är för dyra).

Men i och med att Wallenstam kommit ned så mycket i kurs senaste tiden och då jag inte längre har några affärer planerade i december skjuter jag upp övriga bolag till december och köper Wallenstam för hela beloppet nu i november istället.

Beslut:

• Köp Wallenstam.

December

Enligt ovan, beslut:

• Köp Nibe, Lundbergföretagen och Latour.

Jag har också skapat en ny flik här på bloggen som heter "Framtida planerade aktieköp". Där redovisar jag mina planer framöver så att jag själv och andra snabbt kan se hur planen ser ut.

Omplacering amerikanska aktier KF genomförd

Jag kunde så klart inte hålla mig, i och med att jag redan tagit beslut om att omplacera samtidigt som det kändes helt rätt gjorde jag slag i saken omgående.

Detta med anledning av mitt senaste inlägg i ämnet.

I fredags kväll sålde jag av de innehav som jag aviserat om och i går kväll (tisdag kväll) placerade jag pengarna på nytt enligt följande:

• Iron Mountain för ca 20 000 kr.
• General Mills för ca 20 000 kr.
• PepsiCo för ca 6 500 kr.

Det känns riktigt skönt att ha gjort denna förändring, även om jag hoppas på att i slutändan åter igen få tillbaka Colgate och McDonalds i portföljen men till något lägre värderingar.

Det var dessutom lite ovant att göra affärer på så stora belopp som 46 000 kr, nu för tiden brukar jag omsätta maximalt 7 000 kr i månaden. Jag gjorde medvetet ett litet uppehåll mellan fredag till tisdag mellan försäljning och köp så att pengarna verkligen skulle komma in på kontot enligt plan och då avgifter för courtage och valuta verkligen skulle hinna dras så att jag inte skulle övertrassera kontot (vilket jag gjort några gånger tidigare). Man ska aldrig stressa och ju större belopp man rör sig med desto bättre att ta det lugnt, särskilt om man är lite ovan!

Utvärdering av samtliga amerikanska innehav

Med anledning av mitt senaste inlägg på temat utdelning och ränta på ränta -effekt från mina amerikanska innehav gjorde jag en snabb översyn av bolagen och började fundera lite kring den totala direktavkastningen och värderingen av några av bolagen.

Jag har gjort en ganska grovhuggen indelning av de tre parametrarna direktavkastning, P/E-tal och hur stort mitt innehav är enligt följande.

Storlek på innehav: Om innehavet är mindre än 10 000 kr rödmarkeras detta, jag vill att samtliga innehav ska vara större än så. Antingen ska jag öka storleken på innehavet eller så bör innehavet säljas. Innehav mellan 10 - 20 000 kr gulmarkeras, helt ok storlek. Över 20 000 grönmarkeras, bra storlek som gör avtryck i portföljen.

P/E: Tal över 20 rödmarkeras, ansträngd värdering som kräver en motivering för att behållas i portföljen. Inom spannet 15 - 20 är helt OK värderat (gult). Under 15 är bra värdering (grönt).

Direktavkastning: Under 2 % är alldeles för lågt (rött), jag har inte köpt dessa amerikanska innehav som tillväxtraketer utan som kassaflödesmaskiner som ska ge portföljen utdelning! Mellan 2 - 3 % är helt ok (gult) och allt över 3 % är bra (grönt).

Jag har följt upp detta för respektive innehav enligt nedan där siffrorna har färgmarkerats enligt förklaring ovan.

Colgate Palmolive
Mitt innehav: 8 380 kr.
P/E: 27
Direktavkastning: 2,35 %

När Colgate först köptes in i portföljen i februari 2016 var direktavkastningen 2,3 %, alltså ungefär samma som idag, kursen låg kring 65 dollar och är sedan dess upp med 11 %. Mitt innehav är för litet, värderingen är för hög, direktavkastningen är godkänd men i lägsta laget. Jag kommer inte att öka något i bolaget till nuvarande värdering och beslutet blir därför att (tillfälligt?) avyttra aktierna i Colgate Palmolive efter ca 3,5 år. Vid en lägre värdering köper jag gärna tillbaka mina aktier och ökar ytterligare i detta bolag.

Deere & Company
Mitt innehav: 27 000 kr.
P/E: 16
Direktavkastning: 1,9 %

Detta är ett av mina absolut första innehav i portföljen och har funnits med ända sedan bloggen startades. Kursresan i Deere har varit fantastisk och mitt innehav har en rejäl storlek, värderingen är helt OK men direktavkastningen är i lägsta laget.

Beslutet i detta fall blir att skala ner mitt innehav något. Jag säljer knappt hälften av aktierna så att bolaget blir värt ca 15 000 kr istället.

Diageo
Mitt innehav: 14 300 kr.
P/E: 26
Direktavkastning: 2,5 %

Värderingen är alldeles för hög, men mitt innehav har helt ok storlek och helt ok direktavkastning. Detta är ett av mina "defensiva" innehav som kommer att fortsätta sälja öl och sprit oavsett vilka krig och lågkonjunkturer som än inträffar. Jag kommer behålla mina aktier i detta bolag, lite på samma tema som jag äger Kopparbergs.

Johnson & Johnson
Mitt innehav: 13 800 kr.
P/E: 21,5
Direktavkastning: 3 %

Värderingen må vara något hög, men verksamheten är konjunkturokänslig, direktavkastningen är "bra" och jag avser öka mitt ägande under hösten.

McDonalds
Mitt innehav: 14 200 kr.
P/E: 28
Direktavkastning: 2,14 %

Mitt innehav är helt ok men direktavkastningen är i lägsta laget och värderingen är helt uppåt väggarna. När jag först tittade på McDonalds i slutet av 2016 var P/E 21 och direktavkastningen 3,35, men nu när kursen kommit upp och direktavkastningen fallit så blir beslutet att sälja. Jag har inte köpt McDonalds som någon tillväxtraket utan som en stor fet amerikansk kvartalsutdelare, jag är således bara ute efter ett kassaflöde. Som jag skrev i ett tidigare inlägg är bolaget dessutom ganska högt belånat.

PepsiCo
Mitt innehav: 21 000 kr.
P/E: 15
Direktavkastning: 2,8 %

Jag förstår inte hur PepsiCo kan ha så fina siffror. Direktavkastningen på 2,8 % är visserligen inte fantastisk men verksamheten känns oerhört trygg och värderingen är inte på något sätt hög även om den inte utmärker sig som speciellt billig. Mitt innehav har riktigt bra storlek i portföljen och jag avser rent av att öka mitt ägande under hösten.

Procter & Gamble
Mitt innehav: 25 500 kr.
P/E: 83 (!!!)
Direktavkastning: 2,4 %

Här förstår jag ärligt talat inte vad som har hänt med värderingen av bolaget. När jag först analyserade bolaget i slutet av 2015 var direktavkastningen 3,4 % och P/E (för året 2015) kring ca 30, men redan under 2016 och 2017 lång P/E kring 23 respektive 16. Det rör sig om en oerhört slagig vinst och om bolagets vinst per aktie kan återgå till ca 3,5 (någon form av snitt för de senaste åren) kommer P/E istället att landa på 34. Ett P/E på 34 skriker ju inte direkt köp utan snarare "avstå!". Senast jag köpte bolaget var i maj 2018 vilket var ett alldeles fantastiskt köp, sedan dess är aktiekursen upp med otroliga 68 %, inte direkt en kursresa jag förväntar mig i en "stabil utdelningsaktie".

Hur man än vänder och vrider på det är värderingen alldeles för hög i P&G, men i och med att direktavkastningen ändå är helt ok kommer jag inte att avyttra hela mitt innehav men däremot skala av en del. Jag avser sälja aktier så att mitt innehav i bolaget är ca 15 000 kr.

Realty Income
Mitt innehav: 46 300 kr.
Direktavkastning: 3,6 %

Jag presenterar inga siffror för värderingen i och med bolagsformen REIT (P/E landar på felaktiga 56). Innehavet har växt sig galet stort men direktavkastningen är fortfarande god i bolaget. Jag gör inga förändringar.

Unilever PLC
Mitt innehav: 11 900 kr.
P/E: 24
Direktavkastning: 2,9 %

Innehavet i Unilever är kanske lite väl smått, samtidigt som värderingen är något hög och direktavkastningen är relativt bra men inte fantastiskt. Jag köper inga fler aktier till den här värderingen, men om kursen kommer ner mot 50 dollar som jag köpte kring i slutet av 2016 skulle P/E ligga på 20 (mer acceptabelt) och direktavkastningen kring 3,6 % och jag skulle börja köpa fler aktier i bolaget. På sikt avser jag öka mitt ägande i Unilever.

Slutsats

Efter ett annorlunda inslag här på bloggen (det hör inte till vanligheterna att jag gör försäljningar likt detta, framtiden får visa om jag är rätt eller fel ute) är slutsatsen att avyttra en hel del aktier i mina amerikanska innehav enligt följande:

• Colgate Palmolive: Jag säljer hela innehavet på ca 8 400 kr.
• Deere & Company: Jag säljer ca halva innehavet på ca 12 000 kr.
• McDonalds: Jag säljer hela innehavet på ca 14 200 kr.
• Procter & Gamla: Jag säljer delar av innehavet på ca 10 500 kr.

Totalt kommer jag alltså sälja aktier för ca 45 000 kr. Detta är en oerhört stor försäljning, något jag inte alls är van vid. Men mina "trygga utdelare" är värderade som tillväxtraketer och jag kommer därför söka nya bolag för dessa pengar.

Pengarna ska så klart investeras (och därmed "sättas i arbete") snarast möjligt efter försäljningen som kommer ske i oktober. I och med att jag redan har planerat att göra några aktieköp i amerikanska bolag under hösten planerar jag preliminärt att köpa aktier för summan enligt följande:

• Iron Mountain: 15 000 kr.
• General Mills: 15 000 kr.
• PepsiCo: 7 500 kr.
• Johnson & Johnson: 7500 kr.

De sålda aktierna genererade en årlig utdelning på ca 980 kr vilket innebär en genomsnittlig direktavkastning på ca 2,17 %. De nya aktierna som jag avser köpa kommer istället att generera en årlig utdelning på 2 060 kr vilket innebär en genomsnittlig direktavkastning på 4,58 %.

Nå väl, ingenting är ännu hugget i sten. Detta är en preliminär plan och jag kommer inte att omgående börja sälja aktier i portföljen. Det är viktigt att skynda långsamt. Jag behöver vänja mig vid denna tanke och om allt fortfarande känns bra och logiskt efter månadsskiftet genomför jag försäljningarna tisdagen 1 oktober och köper nya aktier efter någon dag senare samma vecka. Då tillkommer dessutom 5 000 kr i månadssparande och 1 000 kr i utdelningar som finns på kontot och dessa pengar fördelas som planerat mellan Iron Mountain och General Mills.