Denna blogg är min publika dagbok över framför allt mina investeringar men även mina ekonomiska tankar i övrigt. Ta bloggen för vad den är, en amatörs försök att strukturera sina investeringar och skapa en struktur och en långsiktighet. Gör din egen analys innan du köper/säljer aktier, mina texter är inte att betrakta som råd, att handla med värdepapper är förknippat med risk, du kan förlora hela ditt insatta kapital.
Den senaste tiden har ett antal förändringar genomförts i portföljen.
Köpt 35 st Instalco, 5 500 kr.
Köpt 100 st HiQ, 4 500 kr.
Sålt hela innehavet i Husqvarna.
Köpt 4 st Realty, 2 000 kr.
Köpt 2 st Netflix, 9 000 kr.
Köpt 5 st Iron Mountain, 1 200 kr.
Köpt 4 st Spotify, 10 000 kr.
Köpt 20 st Storytel, 5 000 kr.
Köpt 100 st Hufvudstaden, 11 500 kr.
Köpt 50 st Loomis, 10 600 kr.
Sålt Brdr.Hartmann, hela innehavet.
Köpt 40 st AQ Group, 7 700 kr.
Köpt 60 st Inwido, 5 000 kr.
Husqvarna såldes pga något hög värdering samtidigt som jag var besviken på Q2-rapporten. Bolaget borde ha kunnat kapitalisera bättre på att alla semestrade hemma i år.
Hartmann såldes pga att aktien värderats upp kraftigt. Jag köpte inte dessa aktier för att vara en långsiktig investerare utan lyssnade på intressant resonemang i Kvalitetsaktiepodden när de var undervärderade och sålde samtidigt som poddarna.
Några av köpen ovan är av karaktären att jag köpt bolagen för att jag anser de vara undervärderade, och kommer således också att sälja mina aktier när jag finner bolagen "rätt" värderade. Dessa bolag är:
Efter att ha legat på köpsidan under mars/april har jag nu sålt aktier igen. Börsen och bolagens värderingar har kommit upp alldeles för högt senaste tiden, det känns nästan som att Corona aldrig inträffat i ekonomin.
Vissa bolag ser jag goda tillväxtmöjligheter i, och vissa bolag i portföljen är rent av undervärderade enligt mig, så dessa behåller jag fullt ut ett tag till.
Vid månadsskiftet april/maj var portföljen värd 516 000 kr. I maj har jag sålt aktier för 65 000 kr och idag är portföljen ändå värd otroliga 484 000 kr. Uppgången i portföljen sedan månadsskiftet uppgår alltså till 33 000 kr eller 6 % vilket är starkt!
Bolagen som jag sålt aktier i är:
Novo Nordisk, Sampo, Bahnhof, Latour, Husqvarna, Lundbergföretagen, Investor, Industrivärden och Skanska.
Vi får se vad jag använder kapitalet till. Antingen blir det kontantinsats framöver eller så åker pengarna in på börsen om vi nu får en till körare neråt på börsen framöver.
Jag har ingen plan för pengarna men heller ingen brådska.
Redan nu har ett antal av portföljens innehav aviserat att de antingen sänker eller helt ställer in årets utdelningar.
Följande bolag har sänkt sin utdelning:
Husqvarna
Följande bolag har helt ställt in sina utdelningar:
Thule
Dometic
Duni
Duni borde än så länge vara det bolag som drabbats värst av denna kris, då de levererar produkter till hotellrestauranger och kvarterskrogar mm, just dessa som globalt blivit av med samtliga kunder.
I övrigt rör det sig nog om en stor dos försiktighet och att man vill säkra upp kapital inför sämre tider. Nu har det ju slagit tvärstopp i ekonomin vilket lär resultera i att en global finanskris blommar ut igen, med lägre ekonomisk aktivitet och allt vad det innebär.
Det ska bli intressant att se hur bolag som Kindred och Sampo drabbas av nuvarande kris.
I mitt senaste inlägg konstaterade jag att jag inte var ett dugg orolig för ekonomin eller börsen, börsen kändes inte särskilt billig och jag hade inte alls ont i magen över utvecklingen.
Då stod OMXS30 i 1500 och har sedan dess gått ned med ytterligare 10 % och nu börjar det faktiskt kännas lite obehagligt inför framtiden. Man är inte längre 100 % säker på att få behålla jobbet osv.
Detta innebär att det nu är ett perfekt läge att följa sin plan och lägga känslor åt sidan och börja köpa aktier igen.
Jag vill vara väldigt tydlig mot dig som läser detta att man så klart endast ska köpa aktier för pengar som man inte behöver i närtid, jag brukar förhålla mig till en tidshorisont på 10 år, behöver man pengarna innan dess anser jag att de inte har på börsen att göra över huvud taget!
Jag har dock kapital som jag inte har behov av i närtid och börjar nu köpa aktier igen.
Den 16 mars genomfördes följande köp:
27 Bahnhof, kurs 20,10 kr.
15 HiQ, kurs 32,5 kr.
7 Duni, kurs 77,2 kr.
5 Kopparbergs, kurs 102,4 kr.
20 Kindred, kurs 26,27 kr.
11 Husqvarna, kurs 43,58 kr.
3 Industrivärden, 171,5 kr.
1 Investor, kurs 371 kr.
8 STORE Capital, kurs 21,57 USD.
Detta är kursnivåer jag inte trodde att vi skulle få se på riktigt länge.
Idag är börsen öppnar i USA har jag en plan att helt avyttra mitt innehav i Altria och återinvestera dessa pengar i STORE Capital och Iron Mountain istället då dessa båda bolag har kommit ner på mycket attraktiva nivåer.
Dessutom är tanken att avsätta minst 2 500 kr till börsen varje månad. Prognosen är att vi klarar av detta samtidigt som vi sparar till kontantinsatsen till den villa vi hoppas kunna köpa.
I mitt senaste inlägg hintade jag om tre bolag som jag tyckte började bli billiga och som jag var intresserad av att köpa aktier i, trots inköpsstoppet i portföljen.
I fredags tyckte jag att kurserna var attraktiva nog och slog därför till och investerade 3 500 kr enligt följande:
17 st aktier i Husqvarna, kurs 60,64 kr, tot 1034 kr.
24 st aktier i Kindred, kurs 42,18 kr, tot 1015 kr.
24 st aktier i HiQ, kurs 43,20 kr, tot 1040 kr.
31 st aktier i Aspire Global, 15,08 kr, tot 468 kr.
Dessutom återinvesterade jag erhållna utdelningar i STORE Capital, totalt 3 st aktier för 914 kr.
Det är riktigt kul att återigen köpa aktier på börsen. Om vi lyckas hålla utgifterna nere i hushållet framöver kommer vi kunna fortsätta föra över en mindre summa till börsen varje månad. Om nu börsen fortsätter ner framöver kommer riktigt attraktiva möjligheter öppna sig!
Insättningarna till portföljen har egentligen upphört, allt kapital ska under hela 2020 (och sannolikt en bit in på 2021) oavkortat gå till konstantinsatsen för ett villaköp.
Men!
I och med det tilltagande börsfallet verkar det öppna sig en del intressanta möjligheter på börsen. Även om börsen som helhet inte ser direkt superbillig ut börjar vissa enskilda aktier se billiga ut. OMXS30 handlas -4,4% sedan årsskiftet, -10,8% sedan toppen 20 februari men handlas helt oförändrad sedan 3 december eller 18 oktober då indexet låg på samma nivå som idag.
Enskilda aktier däremot handlas avsevärt mycket billigare. Ett exempel är senaste tillskottet i portföljen, HiQ som handlas till P/E 14 med lägsta kursen sedan april 2016. Även Husqvarna handlas på lägsta nivån sedan april 2016 och Kindred sedan augusti 2014.
Detta är tre exempel på bolag som handlas till historiskt låga kurser och som sannolikt kommer påverkas negativt i följderna av Coronaviruset på kort eller medellång sikt men som i långa loppet kommer återhämta sig till fullo.
Utöver börsfallet har sparandet till kontantinsats gått långt över förväntan och det är beslutat att göra mindre insättningar till portföljen om börsen fortsätter nedåt, så möjligheten finns att mindre köp genomförs framöver.
Oj vilken raketfart uppåt börsen fick. Jag som hade gått och väntat på att det motsatta skulle ske i och med utrullningen av Q3-rapporter. Återigen lär man sig att aldrig ta något för givet utan bara helt iskallt fortsätta investera månad ut och månad in.
Inför november har jag satt av 5 000 kr från lönen för aktieköp och förväntas samtidigt få ca 1 600 kr i utdelning under november (från Wallenstam, Investor, Duni och Kindred) och det finns idag ca 400 kr på mitt ISK. Utöver allt detta visade det sig att vi i hushållet har Ericsson-aktier (ett gammalt arv) för ca 15 000 kr på ett gammalt konto. Om allt går vägen med försäljningen av Ericsson-aktierna (som jag inte gärna vill ha i depån, jag begriper inte bolaget, försäljningen måste ske genom att besöka ett bank-kontor) så rör det sig om en summa på 22 000 kr som ska investeras nu i November.
Det blir således ett rejält tillskott till portföljen.
Frågan är då vilka bolag jag ska investera i?
Wallenstam har jag aviserat sedan tidigare, och där avser jag genomföra mitt köp som planerat även om aktien upplevs som dyr efter uppgången som varit senaste tiden. Det är dock inget fel på bolaget men jag tror att investerare är lite väl snabba med att lovorda kön till hyresrätter. Wallenstams hyresrätter är dyra och även om människor är beredda att betala för att bo tror jag man underskattar vakanser för dyra lägenheter vid lågkonjunkturer. Hans Wallenstam har själv köpt 440 000 aktier nu i oktober till ett värde av ca 46 MSEK. Jag är väl inte sämre än att jag tar rygg på Hans Wallenstam...
Det blir ett köp på 5 000 kr i Wallenstam, ca 46 aktier.
Sedan blir det Bahnhof, där jag inte köpt aktier sedan 1 augusti! Bolaget släpper sin Q3-rapport 12 november, om den resulterar i ytterligare nedgång kommer jag sannolikt att öka ännu mer i bolaget framöver. Skulle börskursen rusa iväg efter rapporten kommer jag sannolikt nöja mig med nuvarande innehav efter detta köp. Jag tror dock att det kommer komma en eller annan besk rapport från bolaget framöver med anledning av Elementica osv.
Jag köper Bahnhof för 4 000 kr, ca 174 aktier.
Duni hade jag gärna ökat mer i, men tycker kursen kommit upp lite väl mycket senaste tiden, så här avvaktar jag tills vidare.
Jag kommer också köpa aktier i Husqvarna, bolaget handlas nu till P/E 21,5 och direktavkastning 3,02 %. Det är väl helt OK givet den långsiktiga potentialen i USA mm för bolaget. Jag tror vi kommer se lägre kurser framöver men ökar lite smått nu när kursen ligger kring 75 kr.
Jag köper aktier för 2 000 kr i Husqvarna, ca 27 aktier.
Jag kommer också fylla på i Kopparbergs för 3 000 kr, ca 18 aktier.
Kindred har jag köpt in mig i under sommar/höst och genomförde mitt senaste köp 1 september. Q3-rapporten kom in bättre än befarat och aktien handlades upp kraftigt.
Jag köper Kindred för ca 6 000 kr, ca 85 aktier.
Avslutningsvis kommer jag köpa Sampo för ca 2 000 kr.
Det blir alltså väldigt spridda skurar, sammanfattat enligt följande:
Wallenstam, 5 000 kr
Bahnhof, 4 000 kr
Husqvarna 2 000 kr
Kopparbergs 3 000 kr
Kindred, 6 000 kr
Sampo, 2 000 kr
Detta kommer med nuvarande utdelningsnivåer att resultera i ytterligare 1 011 kr i årlig utdelning. Det ska dock föras till protokollet att Sampo kommer sänka utdelningen och jag förväntar mig en sänkt utdelning i Kindred också, så sannolikt blir utdelningen något lägre. Förhoppningsvis kompenseras detta av att övriga bolag istället höjer sin utdelning!
November månads investering kommer påverka portföljen mycket stort, den årliga utdelningen höjs med 5 % och portföljens storlek ökas med 3,5 %.
Lönen är på kontot och det är dags att se över vilka aktier som ska inhandlas i november månad.
Många aktiekurser har rasslat neråt senaste tiden och ser nu billiga ut relativt vad de kostade för 2 månader sedan.
Totalt är det 11 000 kr som ska investeras (10 000 kr i nytt kapital och 1 000 kr i form av erhållna utdelningar). Jag tänker mig följande fördelning:
Evolution Gaming ca 2 000 kr.
Skanska, ca 2 000 kr.
Novo Nordisk, ca 2 000 kr.
Husqvarna, ca 2 000 kr.
Catena Media, ca 2 000 kr.
Totalt avrundar jag uppåt när jag köper så att den totala summan landar kring 11 000 kr.
Jag kommer inte köpa några aktier i Catena Media innan bolaget har släppt sin kvartalsrapport. Köpet bygger nämligen på att bolaget lyckats öka så väl omsättning som vinst räknat per aktie. Skulle vinsten per aktie ligga still eller öka för lite blir det inget köp för mig i Catena denna månad. Bolagets omsättning räknar jag med kommer öka ordentligt, men man måste också bevisa att man klarar av att låta intäkterna hitta hela vägen ner till sista raden och öka vinsten per aktie också.
Vad gäller kurserna osv i respektive bolag har det varit rejäla sättningar i flertalet av innehaven, även i bolagen jag avser köpa nu i november. Beroende på om börsen kommer ner en bit även idag avser jag genomföra flera av köpen redan under dagen, alltså en vecka i förväg.
Senaste veckorna och framför allt senaste börsdagen har minst sagt varit händelserika!
Jag kan börja med att konstatera att portföljen sedan i slutet av mars har gått ner 6,6 % vilket motsvarar 35 000 kr. Jag har upplevt större sättningar än detta men i takt med att portföljen har växt har nu värdet som försvunnit från portföljen växt sig allt större i svängningarna. Det är både lärorikt och avskräckande på samma gång, tur att man inte "börjar" på börsen med för stort kapital utan att man hinner vänja sig under resans gång, om man nu någonsin blir helt van.
Det är lätt hänt att tappa respekten för pengar i dessa svängningar. Jag passade i veckan på att köpa extra lök på ICA då priset endast var på 5 kr/kg, samtidigt som aktieportföljen minskat med siffrorna enligt ovan sedan augusti. På något konstigt sätt gör jag skillnad mellan "mina pengar" och "aktieportföljens pengar" och jag har en stenhård mental inställning att pengarna på börsen inte ska behöva användas till något viktigt inom kommande 10 åren och att de måste få tillåtas rasa i värde både uppåt och nedåt. Jag vill på tal om det minnas att Tomas Linnala vid något tillfälle lustigt beskrev att Fingerprints aktiekurs "kollapsade uppåt"... (apropå kraftiga rörelser både uppåt och nedåt).
Och som lök på laxen blev fredagen extra turbulent för mig.
Skanska vinstvarnade och dök med 10,5 %.
Atlas Copco redovisade Q3 och gick ner 6,5 %.
Husqvarna redovisade Q3 och gick ner 8,5 %.
Skanska gjorde en vinstvarning i samband med en nedskrivning på 1,3 miljarder kr vilket motsvarar 32 % av hela årsvinsten 2017 som låg på 4,1 miljarder kr. Det är projekt i USA som ställer till det och i och med detta lägger Skanska om sin strategi i USA och kommer framöver undvika stora och omfattande OPS-projekt (offentlig-privat-samverkan), dessutom fick någon form av högt sittande chef i USA sparken. Jag undrar hur något kan gå så fel men hoppas att Skanska lär sig av detta och sprider denna erfarenhet inom koncernen. Frågan är hur länge Fredrik Lundberg tolererar denna typ av misstag, framför allt när de kommer från USA. Så som jag har förstått Fredriks inställning vill han avknoppa/sälja Skanskas verksamhet i USA, detta ger honom vatten på kvarnen i den frågan.
Atlas Copco gjorden väl ingen dundertabbe direkt utan det handlade mer om att förväntningarna var för högt ställda och aktiekursen därmed något hög i förhållande till de faktiska siffrorna som levererades. Jämfört med förväntningarna från analytikerna kom rörelseresultatet in 3,5 % lägre än förväntat, rörelsemarginalen 1,3 %-enheter lägre än förväntat och försäljningen 2,2 % lägre än förväntat. Således en "sur karamell" för börsen vilket visade sig i kursreaktionen.
Husqvarnas rapport togs initialt emot ganska bra men allt eftersom dagen gick dalade kursen sakta men säkert nedåt. Jag själv kikade igenom siffrorna på morgonen och tyckte att de såg ganska bra ut. Året och framför allt sommaren har varit turbulent för Husqvarna som dels råkat ut för en oerhört varm och torr sommar vilket så klart drabbat deras gräsklipparförsäljning hårt men räddats lite av stark försäljning för bevattning (gardena). Man har tidigare aviserat att man kommer att omstrukturera divisionen "consumer brands" vilket kommer generera kostnader innan förändringarna märks i form av ökade marginaler osv. Jag tyckte att rapporten såg fin ut utifrån rådande omständigheter och kan avslöja redan nu att jag har för avsikt att köpa fler aktier i bolaget redan i november!
Jag har inte för avsikt att avvika det minsta från min investeringsplan att köpa aktier månad efter månad och jag hoppas att mitt psyke ska tåla nedgångar på börsen på 60 % eller mer även om jag hoppas att detta inte kommer inträffa då det vare sig lär vara bra för svensk sysselsättning, bostadsmarknad eller politik.
Jag är också oerhört glad att jag är obelånad i dagsläget då det både ger mig möjlighet att "sitta still i båten" och samtidigt sova gott om natten.
I helgen var jag och besökte några bekanta som är pensionärer som bor i ett typiskt svenskt villakvarter, blandat med både yngre men också en del äldre som bor i villa, med tillhörande trädgårdar.
Mina bekanta hade precis köpt en robotgräsklippare av fabrikat Husqvarna, vilket så klart gjorde mig som aktieägare glad (de känner inte till att jag äger aktier i Husqvarna). Jag frågade lite kring valet av gräsklippare och det visade sig att alla i hela området hade robotgräsklippare från Husqvarna utom en, och den ska enligt uppgift inte ha fungerat alls. Därför blev det självklara valet en Husqvarna, för de ville ju ha något som fungerade enligt önskemål.
Nu har ju våren och försommaren varit mycket torra, det har inte regnat speciellt mycket och alla trädgårdar (utom de som vattnats) var bruna och gräset har inte växt speciellt mycket alls (vilket man ser på bilden nedan). Av denna anledning har de inte kunnat utvärdera sin Husqvarna än, men de har ändå kört den och kunnat konstatera att den fungerar bra på så sätt att den (trots sin till synes irrationella färdväg genom trädgården) verkligen täcker in hela trädgården och att all hantering av trädgårdsland, buskar, träd mm fungerar problemfritt. De hade räknat med att få göra en hel del arbete med trimmer som komplement, men så visade sig inte vara fallet.
Personal från försäljaren hade kommit och grävt ner en tråd i gräsmattan dels för att guida roboten till laddstationen men också för att rama in trädgård och planteringar mm så att roboten får ett definierat område att klippa.
Robotiseringen av enkla arbeten så som gräsklippning och bevattning mm ligger verkligen i tiden, dels för att slippa oljud, avgaser och bensinhantering men också för att frigöra tid. För äldre personer och funktionshindrade mm medför roboten också att man slipper utföra ett fysiskt arbete, vilket ligger väl i tiden då vi blir allt äldre!
Husqvarna Automower 420
Den aktuella modellen verkar kosta i storleksordningen 23 000 kr vilket låter väldigt dyrt, skickligt av företaget att ha ett så bra rykte att konsumenten föredrar denna produkt framför konkurrenternas. Efter att ha sett den arbeta kan jag tycka att någon form av kommunikation mellan klipparen och laddstationen borde gå att lösa relativt billigt, och själva klipparen borde kunna läsa av närmiljön med någon radar för att orientera sig bättre, det borde heller inte kosta jättemycket (robotdammsugare gör väl det...).
Slutsatsen är att trenden verkar tala för Husqvarna, deras produkt är efterfrågad och bolaget ligger nog rätt i tiden.
Efter gårdagens beslut om att sakta accelerera summan som jag månatligen köper aktier för finns det från och med maj månad lite större utrymme för aktieköp, framför allt i kombination med utdelningarna jag erhåller under april & maj.
Vilket eller vilka bolag ska jag köpa aktier i under maj månad nu då?
Om jag tillför portföljen 6 000 kr och återinvesterar de ca 7 000 kr jag erhåller i april/maj har jag 13 000 kr att disponera för aktieköp.
Jag funderar på att dela upp pengarna mellan två olika aktier, ett amerikanskt bolag och ett svenskt bolag.
Uppdelningen mellan Sverige & USA ligger väl i linje med min nuvarande strategi. Allt för stora risker finns kopplade till enskilda länder och även om USA har utmaningar tror jag att Sverige kan ha ännu större utmaningar framför sig. Vikande konjunktur i samband med vikande fastighetsmarknad samtidigt som kostnaderna för invandring och integration skenar tror jag kan bli en riktigt giftig kombination, framför allt med tanke på att regeringen är svag och ser ut att bli ännu svagare efter valåret 2018. Situationer likt dessa kommer kunna uppstå i samtliga länder och marknader, och det är naturligt att ha en god riskspridning. Jag skulle gärna köpa aktier i Europa också för att öka min exponering mot Euron, men även länder i Afrika, Asien och Australien kan locka, problemet är tillgång till information och courtagekostnader mm.
Vad gäller amerikanska aktier faller mitt val på P&G. Jag har aktier i bolaget sedan tidigare, men har inte köpt några aktier i bolaget sedan september 2017 och sedan dess har aktien kommit ner ganska mycket i pris. Bolaget har en verksamhet som inte är konjunkturberoende, man har starka varumärken och produkter som folk köper oavsett konjunktur.
Det Svenska bolaget blir med all sannolikhet Husqvarna. Jag har köpt mina första aktier i Husqvarna detta år och har för avsikt att köpa fler. Bolaget är visserligen inte billigt men jag tycker heller inte att det utmärker sig som speciellt dyrt, man växer under lönsamhet och har (tycker i alla fall jag) för första gången på länge kunnat landa i en tydlig strategi som man sakta men säkert kan jobba efter. Jag gillar bolaget och dess ägare och hoppas på en lång, långsam och lönsam resa som delägare i bolaget.
P&G och Husqvarna är i alla fall min plan just nu, jag ska fundera vidare men jag tror inte att jag kommer att ändra mig angående detta.
Idag släppte Husqvarna sin rapport för Q1, Husqvarna är det senaste tillskottet i aktieportföljen.
Husqvarna P524. Pressbild av åkgränsklippare från Husqvarnas bildarkiv. Så man får rätt stämning inför sommaren.
Det märks att Husqvarna inte får så mycket medial uppmärksamhet som övriga bolag i portföljen, jag har knappt sett en notis ännu, mer än att någon privatperson nämnt rapporten på Twitter.
Husqvarna har drabbats av väder, i så väl Europa som Nordamerika, denna gång visade det sig vara kyligt väder som inträffade vilket ska ha resulterat i en lägre försäljning.
Nettoomsättningen minskade med 3,5 % jämfört med Q1 2017, från 12 746 Mkr till 12 303 Mkr. (ej valutajusterat)
Resultatet minskade med 3,6 % jämfört med Q1 2017, från 1 425 Mkr till 1 373 Mkr.
Rörelsemarginalen landade oförändrad på 11,2 %.
Den försenade våren leder till att man inte har sålt så mycket produkter som man normalt sett brukar göra, vem köpte ny gränsklippare i mars när det var minusgrader ute liksom?? Detta har lett till ett negativt kassaflöde under Q1 och ett större varulager än normalt. Varulagret uppgår till ca 10 miljarder kr, totalt 1,1 miljarder mer än Q1 2017. Detta i sin tur har lett till att kundfordringarna är lägre än normalt, nu ca 8 miljarder jämfört med 8,7 miljarder Q1 2017.
Soliditeten har ökat från 39 % till 40 %.
VD Kai Wärn är positiv, ser ökad organisk tillväxt (framför allt för batteridrivna produkter), integration av förra årets förvärv mm. Lönsam tillväxt verkar fortsatt vara fokus och i övrigt gäller att man får anpassa sig till väder, vind, efterfrågan och konjunktur.
Min egen slutsats: Affärerna rullar på, inte helt utan utmaningar, inget anmärkningsvärt att notera i övrigt.
Efter min genomgång av Husqvarna köptes aktier för 5 000 kr förra veckan. Detta var de sista av HM-likviderna som investerades, nu är jag åter på nivå som innan jag sålde HM.
Lönen har kommit in på kontot och det börjar bli dags att planera för kommande månads köp. Efter genomgången av Husqvarna fyller jag gärna på med ytterligare 5 000 kr i bolaget. Det tillkommer dessutom lite likvider från diverse utdelningar som trillat in på kontot. Det har börjat bli ett riktigt bra kassaflöde in till mitt konto nu, särskilt sedan min senaste investering i Realty Income då endast det bolaget ger mig över 100 kr i månaden!
När det kommer till att köpa aktier i bolag jag inte ägt förut känns det faktiskt tryggt att börja i lite mindre skala för att känna hur det "känns" att vara delägare i bolaget. Även om man försöker analysera och skaffa sig en god bild av ett bolag ändras ofta känslan när man själv blivit delägare. När det är riktiga pengar som står på spel blir det "på riktigt" och i just fallet Husqvarna känns det riktigt roligt att ha blivit delägare.
Jag noterar också att Husqvarna har delat upp sin utdelning på två tillfällen per år, vad jag kan se nu har man haft det så sedan 2015.
Efter att ha sökt runt ett tag efter olika trädgårdsmaskiner så som snöslungor, gräsklippare mm i elektriskt utförande hamnade jag bland Husqvarnas produkter. Jag har givetvis bekant med varumärket Husqvarna sedan tidigare men har egentligen inte ägnad bolaget så mycket uppmärksamhet trots att jag vet att de är börsnoterade.
Innan jag nu började läsa om bolaget kände jag till följande:
Det finns en koppling mellan Husqvarna och Electrolux.
Lundbergföretagen köpte för några år sedan mycket aktier i bolaget.
Husqvarna tillverkare gräsklippare, motorsågar, spisar (vilket visade sig vara fel), robotgräsklippare osv.
Bolaget förknippas på något sätt med cyklar/mopeder.
Men så mycket mer visste jag inte om bolaget. Tills nu, då jag till min stora glädje kunde konstatera att de har ett förhållandevis bra utbud av helelektriska batteridrivna produkter. Ingen bensin och inga sladdar, skönt! Jag visste att de jobbade med att utveckla detta sedan tidigare då jag lyssnat på Skogspodden, som är sponsrade av Husqvarna och de använder batteridrivna röjsågar med stor framgång i sitt arbete.
Nåväl, än så länge fanns ett intresse för bolagets produkter, men inte för bolagets aktie. Vad jag brukar ha som rutin är att öppna börsdata.se och kika på lite siffror i översikt, och detta fångade mitt intresse även för bolagets aktie. Lite olika översiktsbilder från Börsdata enligt nedan:
Husqvarnas omsättning sjönk från finanskrisen och bottnade år 2013,
för att därefter vända uppåt och stiga stadigt fram tills nu.
Vinsten per aktie för Husqvarna har stigit kraft de senaste tre åren.
Husqvarna har haft en relativt stadig och stabil utdelning. Man delade inte
ut någonting år 2008 men sedan dess har utdelningen varit stabil. Sett till
de senaste tre årens vinst har utdelningsandelen varit rimlig, dessförinnan
delades kanske lite väl stor del av kassan ut.
Husqvarnas direktavkastning
Sett till den vinstökning som varit de senaste tre åren har också bolagets
värdering kommit ner och legat på en stabil nivå kring P/E 18.
Analys av Husqvarna
Historia
Husqvarna börsnoterades i juni 2006 som en avknoppning från Electrolux som varit bolagets ägare sedan 1978. Husqvarna grundades redan 1689 och ägnade sig åt tillverkning av gevär, bolaget hette bland annat under 1800-talet Husqvarna Vapenfabriks AB, det är lite roligt och kaxigt att bolaget på sin hemsida skriver "över 325 år av innovation". Sedan dess har bolaget ägnat sig åt diverse olika verksamheter så som tillverkning av gjutjärnsspisar, symaskiner, motorcyklar, mopeder, cyklar, vitvaror, utombordsmotorer mm. En lång och brokig historik, vilket också visar på bolagets förmåga till anpassning och utveckling.
Verksamhet
Husqvarna beskriver sig själva som världsledande tillverkare av produkter och lösningar för skogs-, park-, och trädgårdsskötsel. Utöver detta är man också världsledande inom kaputrustning och diamantverktyg för byggnads- och stenindustrier. Man säljer sina produkter under varumärken så som Husqvarna, Gardena, McCulloch och Poulan Pro m.fl i mer än 100 länder. Totalt har man 13 000 medarbetare i 40 länder.
Husqvarna är uppdelat i fyra divisioner enligt följande: Husqvarna, Gardena, Consumer Brands och Construction. Varje respektive divisions del av den totala nettoomsättningen redovisas i bilden nedan.
Nettoomsättning per division (från årsredovisningen 2016)
Som ett komplement till bilden ovan, har jag länkat till en video från bolaget enligt nedan. De går igenom bolaget och de olika divisionerna på ett bra och illustrativt sätt.
Husqvarna på Youtube
Husqvarna finns närvarande på youtube där de har en egen kanal. Säkerligen bra marknadsföring, men också intressant för mig som investerare. Om man inte har jobbat inom någon av de branscher de riktar sig mot får man en bättre inblick genom dessa filmer. Filmen som jag har lagt in ovan leder till en internationell kanal på youtube, länken nedan leder till den svenska kanalen.
Den första tillgängliga årsredovisningen är för verksamhetsåret 2005 och där anges Electrolux äga 100 % av bolaget, det var nämligen den 13 juni 2006 som bolaget börsnoterades i samband med att Electrolux delade ut bolaget till sina ägare.
2006 var Investor den största ägaren med 11,1 % av kapitalet och 29,2 % av rösterna. Efter Investor i ägarlistan radas 9 fonder upp som största ägare, med Robur på plats nr 2 med 4,1 % av kapitalet och 3,2 % av rösterna.
Redan år 2007 börjar det dock hända saker. Lundbergföretagen kliver in i Husqvarna då man köpt sig 4,0 % av kapitalet och 11,4 % av rösterna.
2008 har Lundbergföretagen ökat till 13,1 % av rösterna, Investor ligger kvar kring ungefär samma nivå som tidigare och har 15,4 % av kapitalet och 28,7 % av rösterna.
Åren därefter ökar Lundbergföretagen sakta men säkert sitt ägande i bolaget och 2011 smäller man till och ökar röststyrkan i bolaget till 22 %, Investor har nu 30 % av rösterna.
Det är ungefär så ägarlistan ser ut fortfarande. I slutet av 2017 kontrollerar Investor 33 % av rösterna och Lundbergföretagen 25 % av rösterna.
Investor har alltså sett sig utmanade i bolaget av Lundbergföretagen. Investor har funnits med som ägare sedan introduktionen då de är huvudägare i Electrolux med 29,9 % av rösterna (årsredovisningen 2017).
Vad ser då Lundbergföretagen i Husqvarna? I årsredovisningen år 2007 skriver VD Fredrik Lundberg följande:
"Vidare tillkom ett nytt aktieinnehav i Husqvarna under 2007. Totalt förvärvades 15,4 miljoner aktier för netto 1 446 Mkr. Detta för oss till den näst största aktieägaren röstmässigt med 11,4 procent av rösterna och 4,0 % av aktiekapitalet. Vår bedömning är att Husqvarna på lång sikt är ett intressant företag att vara delägare i. Företaget kan uppvisa en mycket lång period med god omsättnings- och resultattillväxt och har starka varumärken och marknadspositioner."
I årsredovisningarna efter det nämns bolaget ofta i form av att man gjort ytterligare investeringar i bolaget, men inga större rubriker förekommer. Bolaget är ett relativt litet innehav i Lundbergföretagen och motsvarar idag ca 5 % av innehaven. Samtliga årsredovisningar fokuserar därför på annat, finanskriser, försäljning av innehav i NCC, intåg i Skanska, mm. Lundberg är dock en långsiktig aktieägare och jag misstänker att han ser värde i att behålla Husqvarna under lång tid framöver.
Investor äger å ena sidan en större del i Husqvarna än vad Lundbergföretagen gör, men utgör ändå endast 2 % av de totala tillgångarna inom Investor (2016).
Jag ser både Investor och Lundbergföretagen som väldigt långsiktiga ägare, dock med brasklappen att jag misstänker att ett innehav som Husqvarna inte är heligt för någon av dessa båda ägare. Det bör inte ligga något politiskt intresse i deras ägande i Investor så som exempelvis aktieinnehav i Volvo eller Ericsson gör.
Förvärvet av Gardena
År 2007 köpte Husqvarna samtliga aktier i tyska Gardena för 6,5 miljarder kronor.
För att ställa bolagen i förhållande till varandra var Gardenas omsättning vid förvärvet 3,8 miljarder kronor och Husqvarnas omsättning 33,3 miljarder kronor.
Nyemissionen och balansräkningen
Redan i 2008 års redovisning flaggas för att man har för avsikt att under år 2009 genomföra en nyemission på 3 miljarder kronor. Syftet är att stärka koncernens balansräkning.
Nyemissionen garanterades fullt ut och genomfördes med framgång.
I årsredovisningen 2008 framgår att det egna kapitalet uppgick till 8 772 Mkr, skuldsättningsgraden var 1,54 och soliditeten 25,7 %.
I årsredovisningen 2017 framgår att det egna kapitalet uppgick till 15 665 Mkr, skuldsättningsgraden var 0,46 och soliditeten 44 %.
Bolagets balansräkning har stärkts upp ordentligt sedan 2008 och står betydligt stadigare idag än för 10 år sedan. Ytterligare en jämförelse enligt nedan mellan balansräkningen Q4 2008 med balansräkningen Q4 2017.
Omsättningen har de 5 senaste åren utvecklats enligt följande [Mkr]:
30 307 -> 32 838 -> 36 170 -> 35 982 -> 39 394
Vinsten har de 5 senaste åren utvecklats enligt följande [Mkr]:
916 -> 824 -> 1 888 -> 2 104 -> 2 660
Så väl omsättning som vinst ökar fint. Jag tror att Husqvarna kommer att kunna bli en stabil vinstmaskin framöver. Med rätt VD, rätt företagskultur och rätt ägare tror jag att Husqvarna kommer att bli ett fantastiskt fint bolag som man gärna vill äga och behålla över tiden. Jag tror att nuvarande VD och ägare klarar av att undvika att göra dyra, onödiga eller konstiga förvärv, istället tror jag att man klarar av att hålla huvudet kallt och invänta rätt priser osv för att kunna göra strategiska och viktiga förvärv och sakta men säkert växa lönsamt.
Bolagets VDar och strategier
2006 - 2008 - Bengt Andersson
Dessa första inledande år som fristående bolag efter att ha varit helägt av Electrolux präglas av förvärv och fokus på tillväxt, så väl organisk som genom ytterligare förvärv.
2008 - 2011 - Magnus Yngen
Den första oktober tillträdde Magnus Yngen till ny VD för bolaget i samband med att Bengt Andersson går i pension. Magnus har erfarenhet från Electrolux där han var vice VD.
Första årets VD-ord präglas av sjunkande omsättning, lägre vinst, personalneddragningar, kostnadssänkande åtgärder mm. Men det börjar också märkas att man börjat nyttja synergier från olika förvärv, där forskning och utveckling, men också tillverkning och inköp mm kan samordnas mellan de olika divisionerna och fabrikerna. 2008 slutfördes dock ytterligare förvärv av bolag.
2009 blir ett svagt år, man fullföljer dock lagda planer med neddragningar och kostnadsbesparingar. Man upplever kraftigt försvagad omsättning, resultat och marginal. Det är även under detta år som nyemissionen genomförs. Ett stort fokus läggs på att verkligen maximera synergier mellan alla olika bolag i koncernen, allt ska optimeras och antalet anställda ska minskas. I och med detta styrs också tillverkningen mot lågkostnadsländer och man satsar på att bygga en ny fabrik i Polen. Magnus skriver att man ska "bygga färre och starkare varumärken", en stor skillnad mot tidigare VD Bengt Andersson som istället fokuserar på förvärv.
Under 2010 verkar man märka av den upphörda förvärvstakten och fokuset man lagt på att vårda de egna varumärkena. Man vinner nämligen marknadsandelar inom Europa. Både resultat och marginal utvecklas positivt. Detta år är också första gången som Magnus skyller på vädret i sitt VD-ord. Man har tappat en viktig återförsäljare i USA, men lägger ut strategin framåt genom att globalt fokusera på sina starka varumärken. Man börjar tala om "lean production" och att fokusera på färre men större tillverkningsanläggningar. Magnus börjar känna sig trygg i den starka balansräkningen från nyemissionen och nämner inför 2011 att det kan vara dags för nya förvärv. Han avslutar sitt VD-ord med att han ser fram emot ett fortsatt framgångsrikt arbete tillsammans.
Så blev det dock inte, för den 9 juni 2011 blir Magnus sjukskriven och förblir det till slutet av augusti då han blir uppsagd som VD i samband med att han tillfrisknat och är redo att återvända till bolaget. Enligt uppgifter från intervjuer som Magnus ställt upp på rörde det sig om utmattning med anledning av många resor i samband med uppdragets internationella karaktär, problemen i USA ska ha bidragit med mycket stress. Orsaken till uppsägningen får vi nog aldrig reda på.
2011 - 2012 - Hans Linnarson
I samband med att Magnus blir uppsagd tillträder Hans Linnarson som tillförordnad VD.
2011 präglas av utmaningar och svårigheter, man har haft problem i en av sina största produktionsanläggningar samt ogynnsamma "väderförutsättningar"... Problemen i USA lyfts särskilt upp i VD-ordet och där har efterfrågan på produkterna minskar varje år sedan 2005 (med undantag av 2010). Det betonas också att lagda strategier ligger. Samtliga omorganiseringar och strategier som Magnus har sjösatt ska bedrivas precis som när Magnus var VD och de ska dessutom prioriteras. Man lanserar dock påtagligt mycket nya produktnyheter, under de svåra år som varit verkar man ha fortsatt sin utveckling precis som man sagt att man ska göra (stärka eget varumärke osv). För verksamhetsåret 2012 ska de främsta prioriteringarna vara "hög servicenivå och leveranssäkerhet".
2012 sitter Linnarson kvar som VD, företaget har ännu inte lyckats rekrytera någon permanent VD. Hans inleder sitt VD-ord med att konstatera att man uppnådde sitt mål för året med en god leveranssäkerhet, äntligen har man fått ordning på sin produktion. Man har också sett ett klart förbättrat kassaflöde i bolaget, kanske nämner man det positiva kassaflödet för att väga upp för försäljningsminskningen på -6 %... Man skriver återigen mycket om strategisk översyn av koncernen, något som nu pågått sedan 2008, jag kan tänka mig att det är påfrestande att arbeta på en arbetsplats som hela tiden ska struktureras om. USA nämns fortsatt som ett problemområde men som börjar ordna upp sig. Hans beskriver nu i klartext att man förväntar sig ordning på USA-marknaden och 5 % marginal inom 2-4 år. En underliggande ton i hela VD-ordet är satsningar på utveckling, forskning, man satsar en miljard på utveckling och produktion av egna motorsågskedjor, mycket positivt! Inför 2013 sätter Hans inte upp något motiverande mål utan lägger fokus på den aviserade personalneddragningen...
2013 - Fortfarande, Kai Wärn.
I mars 2013 kommer pressmeddelandet, man har hittat en VD. Kai Wärn, som varit chef på ABB, VD på Seco Tools och sedemera verksam inom IK Investment Partners (vilket var det bolag som sålde Gardena till Husqvarna), tillträder som VD 1 juli 2013.
Kai konkretiserar målet om marginalen på 5 % i USA till att detta ska uppnås under 2016. Kai blir också mer påtaglig i sina mål och strategier relativt tidigare VDar och sätter upp mål att minska antalet produktplattformar med 30 % för att minska komplexiteten i koncernen för att till 2016 kunna höja marginalerna till 10 %. Kai andas optimism inför verksamhetsåret 2014!
I VD-ordet för 2014 slår sig Kai stolt för bröstet. Inte nog med att koncernen utvecklas i rätt riktning inför målen för 2016 sätter man också upp målet att vara marknadsledande till år 2020. Rörelsemarginalen har nu stigit till 7,2 %, försäljning, vinst och övriga nyckeltal växer i rätt riktning.
2015 blir det första år som koncernen fullt ut levererat inom den nya organisationen (skönt efter 7 år av omorganisation). Den nya organisationen är uppdelad utifrån de 4 divisionerna enligt bilden längre upp i denna analys. Rörelseresultatet ökar och den berömda marginalen har nu ökat ytterligare upp från 7,2 till 8,2 %, man närmar sig sakta men säkert det satta målet inför 2016, men man konstaterar att 10 % inte längre är realistiskt med anledning av valutaförändringar. Kai vänder nu en mer offensiv blick framåt och konstaterar att bolaget är redo för lönsam tillväxt, vilket ska göras möjligt genom kostnadseffektiviseringar som ska genomföras under 2016 & 2017. Kai skriver också om utveckling, "Internet of Things", batteridrivna produkter mm vilket känns skönt, bolaget släpper inte sitt fokus på forskning och utveckling.
År 2016 kan Kai konstatera att målet om 10 % marginal inte har uppnåtts, men att man är bra nära med 8,9 % (vilket jag ger honom väl godkänt för). Försäljning och resultat har återigen ökat och Kai använder mycket positiva ord för att beskriva den utveckling som varit.
I det dagsgamla VD-ordet för 2017 konstaterar Kai att man lyckats genomföra omvandlingen från att ha fokuserat på lönsamhet till att fokusera på lönsam tillväxt. För första gången på länge har man också genomfört nya förvärv! USA är faktiskt fortfarande något av ett problem för Husqvarna, man skriver nu om påskyndade åtgärder och en rullning mot produkter med högre lönsamhet för bolaget. Kai blickar framåt och konstaterar att vägen uppåt blir krokig då man har tagit och kommer att ta beslut som missgynnar resultat och margnial negativt på kort sikt men som man förväntar sig ger god utdelning på lång sikt! Jag tror att det är precis denna typ av långsiktighet man kan se i bolag som har så starka och långsiktiga huvudägare som Husqvarna har.
Väder och Konjunktur
Husqvarnas försäljning påverkas i stor utsträckning av så väl väder som konjunktur... Vad gäller väder och försäljning av konsumentprodukter över året konstateras följande i årsredovisningen från 2007:
"Verksamheten kännetecknas av betydande säsongsvariationer med huvuddelen av försäljningen under första halvåret. Säsongen för trädgårdsprodukter kulminerar under andra kvartalet och kan anses vara avslutad efter tredje kvartalet. Under fjärde kvartalet påbörjas lageruppbyggnaden för nästa säsong."
Vid upprepade tillfällen i VD-orden har VD också kommenterat just vilket väder som varit under det gångna året. Om man säljer produkter som är kopplade till hur mycket bevattning som krävs, hur mycket gräs som behöver klippas och hur mycket snö som behöver röjas är det ganska självklart att väder kan styra försäljningen. Men rent krasst kommer vi alltid att ha väder och därmed också alltid en påverkan på försäljningen, jag blir lätt misstänksam när man kopplar för mycket förklaringar från försäljningen till väder och/eller valuta... Dessa saker kommer alltid att förändras över tid men på tillräckligt lång sikt blir det ett nollsummespel.
Bolaget påverkas också starkt av konjunkturen. Om ett bolag märker att det börjar bli tufft ekonomiskt kanske man inte inleder sitt verksamhetsår med att byta ut hela maskinparken av åkgräsklippare och röjsågar, sannolikt kommer man fram till att dessa kan fungera ytterligare något år och inväntar bättre tider. Detta medför i sin tur att behovet av service och reservdelar ökar och att behovet av att köpa nya produkter från Husqvarna ökar när tuffa tider vänder till bättre tider. Äger man skog eller förvaltar man naturområden etc kan man inte välja att avstå att köpa de produkter som Husqvarna tillhandahåller, antingen får man serva de man redan har eller så får man köpa nytt när så krävs. De ekonomiska konsekvenserna av att inte sköta sin skog blir större än att ta kostnaden att köpa nya maskiner när de gamla gått sönder.
Över en konjunkturcykel och över en "vädercykel" borde således efterfrågan på Husqvarnas produkter bestå. Inte heller klimatförändringarna borde kunna minska efterfrågan. Vissa länder får torrare klimat, där ökar efterfrågan på bevattningssystem från Gardena. Andra länder får mer snö vintertid och mer regn sommartid vilket ökar efterfrågan på gräsklippare och snöslungor.
Risker för bolaget
Att bedriva den typ av verksamhet och försäljning som Husqvarna gör är naturligtvis förknippat med olika risker. Nedan finns ett antal identifierade risker uppradade, flera av dem återfinns i bolagets egna årsredovisning.
Konkurrens, lågprisprodukter?
Teknikskiften, så som övergång till batterier.
Negativ publicitet i sociala medier?
Ökat beroende av återförsäljare (som blir förre och större)
Digitalisering/e-handel
Handelskrig, skyddstullar, politik
"Produktskandal", bristande kvalitet i stor antal sålda enheter?
Global fastighetskris etc.
Alla riskerna ovan är på ett eller annat sätt ständigt närvarande. Konkurrensen från Kina ökar globalt, kanske är denna konkurrens av ny karaktär, kanske inte? (Kinesiska bolag är ibland uppbackade av staten, vilket tenderar ge en snedvriden konkurrens som kan vara svår att bemöta).
Teknikskiften sker ständigt. Husqvarna har historiskt lagt ner verksamheter så väl som startat nya verksamheter. Det vore naivt att tro att bolaget kommer se likadant ut om 50 år som det gör idag. Frågan är om dagens ledning och styrelse är beredda att ta tuffa beslut att avveckla verksamheter när så är dags?
Sociala medier spelar en allt större roll, för alla bolag och verksamheter. Felaktiga (eller för den delen korrekta) påståenden i nyhetsinslag etc kan få oproportionerligt stor spridning och nå många människor på kort tid. Att sådan spridning bemöts med fakta i efterhand spelar liten roll, då samtliga människor som exponerats för dessa påståenden ändå har en misstänksamhet mot bolaget/produkten i fråga.
Att återförsäljare blir färre och större är i linje med den utveckling som sker i samhället idag. Husqvarna måste så klart förhålla sig till detta men kan givetvis förebygga snedvriden konkurrens genom att gynna en svagare återförsäljare, sälja genom nya kanaler, öppna egna butiker, satsa på egen e-handel osv. Olika reaktioner möts också av motreaktioner, rätt som det är vill slutkonsumenten börja handla av lokala mindre återförsäljare varpå "ordningen återställs". Det som är viktigt angående detta är att Husqvarna är lyhörda och snabbfotade att hänga med i utvecklingen och att i vissa fall föregå utvecklingen.
En del kunder kanske försvinner från den traditionella återförsäljaren för att istället beställa sina produkter online. Då kanske priset blir en viktigare faktor samt att leveransen sker på ett smidigt och bra sätt. Jag tycker att Husqvarna på ett tydligt sätt visat att man förstått att den digitala närvaron är viktig, man jobbar exempelvis med många olika nationella youtubekanaler och man har mycket bra information om sina produkter på hemsidan (en självklarhet kan tyckas men för för ett företag som är vant vid att jobba via återförsäljare kanske detta inte alls är en naturlig del i verksamheten). Många återförsäljare finns också online, exempelvis kan man köpa produkter från sidor som "Bygghemma" och "Maskinklippet" mm.
Risker så som politik, tullar, handelskring, lågkonjunkturer kommer alltid att finnas närvarande, dessa risker är ungefär att betrakta som väderrelaterade risker. Vi vet med 100 % säkerhet att vi kommer att ha väder i framtiden, på samma sätt som vi till 100 % vet att vi kommer få populistiska politiker som handelskrigar, bygger upp tullmurar mm. Inte heller lågkonjunkturer eller fastighetskriser kommer vi att slippa, dessa händelser kommer till 100 % säkerhet att inträffa i framtiden. Vad gäller alla dessa risker är det skönt att ha kapitalstarka ägare i ryggen för Husqvarna, dessutom är familjen Wallenberg slipade när det kommer till förhandlingar och politik, vilket är en stor tillgång för Husqvarna.
Framtiden för bolag
Jag misstänker att bolaget nu har hittat den struktur och organisation som kommer att vara framgångsrik framöver. Efter alla omstruktureringar som gjorts borde organisationen dels vara anpassad till den verksamhet och de divisioner som företaget bedriver och har idag, men också vara anpassat för att kunna inhysa framtida nya verksamheter och divisioner.
Jag tror att bolaget har lärt sig oerhört mycket från finanskrisen, gjorda förvärv och nyemissionen. En mer konservativ belåning i kombination med en försiktigt offensiv inställning kommer nog bli succé på lång sikt. Inte nog med att bolagets egna kreativitet kommer öppna nya affärsmöjligheter så tror jag att man löpande kommer att göra nya förvärv framöver. Man har visat att man har kunnat bedriva sin verksamhet de senaste 300 åren och borde kunna klara av att vara konkurrenskraftiga ett tag till.
Batteritekniken har redan letat sig in bland bolagets produkter och kommer sannolikt kunna öka efterfrågan på produkterna väldigt mycket framöver. Fastighetsskötare kommer kunna klippa gräs och sköta trädgårdar utan att behöva ta hänsyn till omkringliggande verksamheter (då de inte längre har förbränningsmotorer som stör). Dessutom finns det ekonomiska incitament att byta till elektriskt då dessa produkter kräver mindre underhåll samt passar bra in på många bolags miljöprofiler där man vill minska utsläppen från sin verksamhet. Husqvarna har ju återigen börjar tillverka och sälja cyklar under eget varumärke, denna gång elcyklar. Ledningens innehav
Samtliga i styrelse och ledning har ett mer eller mindre betydande innehav i bolaget, med undantag av två styrelseledamoter som inte innehar några aktier. Minsta innehavet har styrelseledamoten Lars Pettersson som har 5 000 aktier, idag värda ca 415 000 kr. Största innehavet har VD Kai Wärn som äger 360 400 aktier värda ca 30 miljoner kr. (Jag räknar inte med personer med tydlig anknytning till huvudägarna i bolaget. Annars äger styrelseledamoten Katarina Martinson ca 500 000 aktier i bolaget, värda ca 41 miljoner kronor. Hon är dock medlem i Styrelsen i Lundbergföretagen där hon äger blygsamma 17,3 miljoner aktier värda lite drygt 10 miljarder vilket motsvarar 14 % av kapitalet och 11,2 % av rösterna). Det är ett styrketecken att VD är en framstående ägare i bolaget, ett tecken på att han är långsiktig och tror på bolaget.
Köpvärt?
Vad är då slutsatsen av allt detta? Jag älskar som vanligt att läsa igenom årsredovisningar och läsa på om bolag, men saknar som alltid kompetensen att dra en pålitlig slutsats om bolaget. Jag brukar därför söka runt en del bland övriga bloggar efter det att jag gjort min egen analys, för att se hur konsensus ser ut och framför allt om det är någon annan som identifierat någon viktig brist eller risk hos bolaget! Jag tenderar nämligen att bli alldeles för positiv när jag gör en analys och "bli kär" i själva bolaget, men det finns ju alltid en stor skillnad mellan ett bolag och dess aktie, så bara för att jag gillar bolaget behöver inte aktien vara köpvärd.
I detta fall har jag inte hittat någon annan bloggare som tittat närmare på bolaget. Bolaget är också mycket "tråkigt" i den bemärkelsen att gräsklippare och motorsågar inte får lika mycket rubriker så som exempelvis fingeravtrycksläsare eller elbilar får i media...
Jag har dock hittat några artiklar på Placera, bland annat från Per Ericson, Sebastian Lang och Lars Frick skrivna senaste året. Alla 4 av dessa genomgångar har landat i rekommendationen Köp.
Jag själv är lite förtjust i den "osexiga" verksamheten, den stigande vinsten, de två starka huvudägarna och den numer konservativa balansräkningen. Jag kommer därför att köpa mina första aktier i bolaget nu i april. Det blir något av en "bevakningspost" inom intervallet 5 000 - 10 000 kr som jag tänker mig att köpa. Efter vidare utvärdering och förhoppningsvis kommande "dippar" kommer jag köpa mer aktier i bolaget.
Disclaimer: Jag äger inga aktier i Husqvarna när detta inlägg skrivs, men jag har indirekt innehav via Lundbergföretagen och Investor och jag har för avsikt att i nära framtid investera i bolaget.
