Kort genomgång av Castellum

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Castellum är ett svenskt fastighetsbolag med ett börsvärde på 34,5 miljarder och har fastigheter som är värderade till 72 miljarder kronor. Fastigheterna består av kommersiella lokaler för kontor, butik, lager och industri om 3,7 miljoner kvm. Fastigheterna ägs och förvaltas under ett gemensamt varumärke via en decentraliserad organisation med lokal närvaro i fem geografiska tillväxtregioner i Sverige och Danmark. De fem regionerna är Mitt (Örebro, Västerås, Uppsala, Linköping, Norrköping, Jönköping och Växjö), Öresund (Malmö, Lund, Helsingborg och Köpenhamn), Väst (Storgöteborg inkl Borås och Halmstad), Stockholm och Norr (Gävle, Sundsvall, Östersund, Umeå och Luleå).

Castellum förvärvade bolaget Norrporten AB under år 2016 för 13,5 miljarder kronor med ett underliggande fastighetsvärde om 26 miljarder kronor.

Bolagets belåningsgrad har de senaste åren legat kring 51 – 54 %. Jag kan tycka att denna belåningsgrad känns ganska låg, nästan i nivå med Wallenstam som ligger på ca 45 %. Nackdelen här är väl att om en ekonomisk kris, lågkonjunktur eller annat slår till så kommer Wallenstams intäkter att fortsätta ticka på som om ingenting hänt, medan Castellum kan se sina intäkter försvinna samtidigt som värdet på fastigheterna minskar. I och med att fastigheterna består av kontor, butik, lager och industri kan värdet på en fastighet bli noll om hyresgästen går i konkurs, detta då fastigheten är så anpassad till en verksamhet och ligger på ett oattraktivt läge vilket medför att någon annan inte vill hyra fastigheten. Om detta inträffar är Castellum en påtagligt mycket mer riskfylld investering jämfört med Wallenstam.

Jag är intresserad av att investera i fastighetsbolag, och Castellum är en av kandidaterna men jag måste erkänna jag tror att det finns bättre kandidater i form av Wallenstam och Heba i första hand.

Beslut: Avvakta i nuläget, kan dock komma att utgöra en liten del av min ”fastighetskorg” i framtiden.

Kort genomgång av Rekitt Benckiser

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Bolaget bildades genom ett samgående mellan Reckit & Colman (Storbritannien) och Benckiser (Nederländerna) år 1999 (låter misstänkt likt Unilever) och är ett av världens största företag inom segmentet rengöringsprodukter.

Bolaget har varumärken som Vanish, Cillit Bang, Air Wick och Harpic men också produkter som Clerasil, Durex, Scholl, Veet och Strepsils.

Bolaget har en mycket stark produktkorg som människor kommer att fortsätta konsumera även om 20 år.

Problemet med bolaget är att det är noterat i London vilket innebär telefonorder hos Avanza vilket resulterar i minst 215 kr i courtage. Jag har ju som kriterium att courtaget ska understiga 1 % av beloppet jag handlar för. Detta medför att jag måste köpa aktier i bolaget för minst 21 500 kr i bolaget och detta medför att bolaget kommer utgöra ca 9 % av mitt portföljvärde. Lite för stor post utan att göra en mer grundlig analys av bolaget.

Ytterligare ett problem med bolaget är att en aktie just nu kostar 81 000 kr… Tyvärr kan jag konstatera att detta är lite för stor summa och antingen måste min portfölj växa sig mycket större eller så måste bolaget genomföra en aktiesplitt innan jag har råd att köpa en aktie i bolaget.

P/E värdet ligger på 33… Direktavkastningen är 2 %.

Beslut: Har inte råd med 1 aktie.

Kort genomgång av Skanska

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Skanska äger jag redan aktier i via min exponering från mina innehav i Lundbergföretagen och Industrivärden som tillsammans kontrollerar 36 % av rösterna och 11,2 % av kapitalet i bolaget.

Skanska utgör 6 % av Industrivärdens portfölj och 5,3 % av Lundbergföretagens portfölj, samtidigt som Lundbergföretagens portfölj till 15,1 % består av Industrivärden… Detta medför att Skanska redan idag utgör 0,9 % av min portfölj. Detta är inte särskilt mycket och frågan är om jag är intresserad av att köp aktier direkt i bolaget?

Skanska är ett bolag med rötter i Skåne, grundat 1887 i Malmö, men som idag har hemmamarknader i Europa, USA och Latinamerika. Bolaget bygger bostäder, kontor, sjukhus, vägar, broar och tunnlar.

Skanska har en profilering för hållbar utveckling som bland annat går ut på att ha: noll förlustprojekt, noll arbetsplatsolyckor, noll miljöincidenter, noll etiska oegentligheter och noll defekter.

P/E ligger på 13,7 (historiskt medel ungefär), direktavkastning 3,9 % (historiskt lågt), soliditeten på 22,7 % (historiskt låg) och en utdelningsandel på mellan 50 och 60 % (historiskt låg). Bolaget anger i sin årsrapport att utdelningsandelen av resultatet efter skatt ska ligga mellan 40 – 70 %.

Fredrik Lundberg, Louise Lindh och Katarina Martinsson köpte så sent som i maj aktier i Skanska för stora belopp.

Jag tror att Skanska är ett bra köp på sikt. Till skillnad från NCC och Peab tror jag att  Skanska har en större geografisk diversifiering och jag tror att Skanska i och med sina värdegrunder kommer att undvika struliga och korrupta projekt i framtiden för att istället kunna fokusera på lönsamma transparenta projekt.

Beslut: Köp.

Faktum är att jag redan har hunnit börja köpa lite aktier i bolaget sedan denna analys skrevs.

Kort genomgång av Garo

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Garo börsnoterades i mars detta år och har således en mycket kort börshistorik. Bolagets aktiekurs har sedan introduktionen gått upp med över 120 % och handlas idag till P/E 45!

Tyvärr saknas mycket historik, jag kommer därför inte att köpa några aktier i detta bolag då det är förenat med för hög risk.

Beslut: Köp inte.

Kort genomgång av SKF

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

SKF är ett företag som tillverkar kullager i alla dess former och storlekar. Både till bilindustrin och till vindkraftsindustrin och allt där emellan. Bolaget är således mycket exponerat mot hur konjunkturen i världen går.

Bolagets soliditet uppgår till 29,5 % (lägre än historiskt), P/E till 22,5 (historiskt hög), Utdelningsandel till  64,5 % under 2015, direktavkastningen är idag 3,9 % (historiskt hög). Bolaget sänkte sin utdelning med 75 % år 2008 och de senaste 5 åren har utdelningen varit oförändrad.

Jag är sugen på att köpa aktier i SKF, för att på så sätt få bevakning på bolaget och i ett senare skede kunna göra en djupdykning i bolaget och dess skuldsättning. Jag tror att bolaget tillsammans med Atlas Copco, ABB och Alfa Laval kan utgöra en lagom mix av exponering mot industri och konjunktur.

Slutsats: Köp för liten summa, ej prioriterat, avvakta lägre prislapp.

Kort genomgång av Handelsbanken

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Handelsbanken äger jag redan idag genom mitt innehav i Industrivärden och Lundbergföretagen som tillsammans kontrollerar 12,7 % av rösterna i bolaget.

Handelsbanken tillsammans med övriga banker drabbas ideligen av ett redan komplext regelverk som hela tiden utökas och olika krav som blir hårdare och hårdare. För bolagen i sig behöver inte detta vara negativt då alla ökade kostnader rimligtvis borde kunna föras vidare till kunderna. Den ökade komplexiteten i branschen borde också kunna medför att inträdesbarriärerna för konkurrenter förblir hög vilket stärker det befintliga oligopolet.

Bolagets direktavkastning ligger idag på strax över 5 %. Således mycket hög.

Handelsbanken utgör idag 25 % av Industrivärdens portfölj, och 6,5 % av Lundbergföretagens portfölj, samtidigt som Lundbergföretagens portfölj till 15,1 % består av aktier i Industrivärden… Lite onödigt komplext för mig att då äga aktier i Industrivärden, Lundbergföretagen OCH i Handelsbanken, eller?

Beräknat på mitt aktieinnehav i Industrivärden och Lundbergföretagen nu idag så utgör Handelsbanken som företag redan 2,6 % av min befintliga aktieportfölj. Detta är tillräckligt då min uppfattning är att banker innebär en hög risk och då behöver banken inte utgöra mer än så i min portfölj. Jag har ju dessutom redan exponering mot Nordea via Sampo och SEB via Investor så mitt beslut blir att inte köpa några aktier i Handelsbanken.

Det som lockar är den höga direktavkastningen, men då är det nog bättre att låta Fredrik Lundberg förvalta pengarna som delas ut från Handelsbanken.

Beslut: Köp inte.

Kort genomgång av Avanza

Detta är en del i en "analysserie", se följande startinlägg som förklarar lite om tanken med detta.

Avanza är den nischbank jag själv använder mig av när jag köper/säljer aktier. Jag har älskat bolaget sedan start och är mycket trogen kund. Att företaget väljer att lyssna på och anpassa utbud och hemsida efter kundernas önskemål, prispressen på avgifter osv samt ett fantastiskt bemötande och riktigt bra kundsupport gör att jag inte har för avsikt att byta bank. Även konkurrenter som erbjuder helt gratis aktiehandel lockar inte mig då Avanzas kvalitet är värd att betala för, Avanzas priser är dessutom så attraktiva idag att skillnaden mot gratis är väldigt liten.

Texten ovan medför så klart att denna ”analys” inte kommer att vara speciellt objektiv, jag har redan bestämt mig för att jag någon gång i framtiden ska bli delägare i detta fantastiska bolag.

Vad är då risken med en investering i Avanza? Jo, en riktig sättning på börsen skulle ju medföra att många privatsparare, traders osv skulle sluta med sin verksamhet och därmed skulle en del av Avanzas intäkter upphöra (i alla fall tillfälligt). Tendensen är ju att dessa personer kommer tillbaka och börjar handla/spara igen nästa högkonjunktur. Något jag undrar över är också hur stor del av Avanzas intäkter som kommer ifrån handeln i bolaget Fingerprint och om det kommer märkas i Avanzas omsättning och intäkter om Fingerprint slutar handlas så frekvent som sker idag…

Vidare sysslar ju Avanza med både värdepapperslån och nu för tiden också bostadslån vilket ju medför helt andra typer av risker i verksamheten.

Creades och Sven Hagströmer kontrollerar tillsammans 20,1 % av rösterna och kapitalet i Avanza, en stark huvudägare med andra ord. (Creades kontrolleras till 64,6 % av Sven Hagströmer).

P/E är idag över 24 och direktavkastningen är 3,04 %.

Slutsats: Köp, avvakta lägre pris.