Affärsvärlden rekommenderar köp av Orkla

Kul med en köprekommendation för ett av portföljbolagen.

Orkla har funnits i min portfölj sedan maj 2017, totalt gjordes 3 inköp under 2017 där jag sakta men säkert byggde upp min position och i oktober 2018 köpte jag mina senaste aktier. Innehavet uppgår nu till ca 19 000 kr och utgör därmed 4,3 % av min portfölj. Orkla är i och med detta mitt sjunde största innehav och en av hörnstenarna i form av defensiv stabil verksamhet.

Affärsvärlden motiverar köpet med att Orklas starka varumärken kramar ut en lönsamhet som är hög, konjunktursstabil och "vårutmanad". Man ser också en stor rabatt i aktien och rekommenderar kursen 85 kr på 12 månaders sikt.

Aktien handlas idag till 71 kr.

Även jag tycker att aktien är attraktiv på dagens nivåer med en direktavkastning på 3,66 %. Jag är dock lite vaksam då bolaget haft en historik av att köpa diverse konstiga verksamheter när kassan blir stor. Nu la man ett bud på finska Koti Pizza på 23 Euro per aktie, vilket innebär P/E 30 på en pizzakedja. Säkerligen kan man lyckas med detta, men jag skulle inte bli förvånad om man i framtiden förlöjligar beslutet att köpa verksamheten till den multipeln. Koti tjänar dock pengar och gör vinst så detta kanske blir bra i längden.

Tröttsamt med varningar från "experter" om "börsras"

Oj vad tramsigt allt relaterat till börsen blev helt plötsligt. Tidningarna skriver mardrömsrubriker så som "Nu är det dags att sälja allt", "dödskors på Stockholmsbörsen", "Skräcktimmar på börsen", "Nästa år blir sämsta året sedan eurokrisen" och alla "experter" är ute och varnar hit och dit i diverse webb-TV-satsningar osv.

Vad trött man blir.

Samma journalister och "experter" ägnade sig för inte alls lång tid sedan att tipsa alla om vilka superaktier man ska investera i och hur otroligt ljus framtiden ser ut (rent av så bra att Riksbanken verkar höja räntan snart...).

Vad jag tror att vi kan vara helt säkra på är att börsen i framtiden kommer att stå så väl högre som lägre än vad den gör idag. Börsen bjuder alltid på en guppig resa, under givna tidsperioder kan börsen upplevas som en mardröm och under andra perioder som världens enklaste sätt att tjäna enkla och snabba pengar.

Oavsett uppgång eller nedgång på börsen tror jag att det är en bra idé att faktiskt påminna sig om att alla dessa fonder, derivat och andra konstiga produkter som handlas på börsen i slutändan bottnar i att man har exponerat sig mot aktier och att dessa aktier motsvarar andelar i företag. Företagens delägare (alltså du själv) är antingen glada för att bolagen tjänar pengar redan idag eller hoppas på att bolaget kommer tjäna pengar i morgon.

Om man nu helt plötsligt börjar känna sig nervös över huruvida aktier verkar vara en klok idé är detta ett ypperligt tillfälle att se över sin portföljsammansättning. Någon "expert" blev citerad i media med det kloka budskapet att "börsen kan gå ner 40 %". Ja, det stämmer för en aktie kan nämligen alltid gå ner med 100 %, och det är värt att tänka på i så väl goda tider som sämre tider.

Utvärdera just dina aktieinnehav och fundera på vad de faktiska bolagen bedriver för verksamhet. Jag själv köpte exempelvis aktier i Catena Media för en tid sedan, ett bolag som idag handlas ner 4 % på börsen. Jag är helt övertygad om att bolagets verksamhet inte påverkas av att börsen har fått hicka nu tillfälligt. Visst, kanske befinner vi oss nu i inledningen av en lågkonjunktur men jag visste ju när jag köpte mina aktier att bolaget kommer att uppleva så väl lågkonjunkturer som högkonjunkturer.

Men "experterna" och journalisterna har ju som jobb att sälja klick och initiera fler aktieaffärer och ökade courtageintäkter.

Det blir ju inte så bra TV att sitta och säga, "äh, ingen av oss har en aning om vad som händer just nu eller vad som kommer att hända i framtiden, men se alltid till att inte köpa aktier för pengar du inte kan avvara, ha dina aktier obelånade och köp bara aktier i livskraftiga bolag så ska ni se att avkastningen blir god i slutändan".

Köpt mer Catena Media

I mitt inlägg Planerade inköp november 2018 planerade jag att köpa fler aktier i Catena Media under förutsättning att kvartalsrapporten påvisat att bolaget fått fart även på vinsten per aktie. Omsättningen har ökat hastigt men jag var orolig att man inte skulle lyckas omvandla omsättningen till vinst.

I går släpptes kvartalsrapporten och jag var nöjd med vad bolaget presenterade.

Jag köpte aktier för ca 2 000 kr på morgonkvisten och kunde redan på eftermiddagen glädja mig åt att fonden Bodenholm nu klivit in som ägare i bolaget. Bodenholm har köpt 1,8 miljoner aktier till ett värde av dryga 200 miljoner kronor vilket gör fonden till åttonde största ägare med 3,3 % av aktierna i bolaget.

Nu är det bara att hålla tummarna att Catenas VD blir långvarig och framgångsrik, att Öresund fortsätter stärka sitt grepp om bolaget och att marknaden får förtroende för bolaget och dess verksamhet.

Jag är i och med gårdagens köp fullinvesterad för tillfället och nu är det bara att luta sig tillbaka och följa bolagets utveckling.

Månadsrapport oktober 2018

Endast 2 månader kvar på detta börsår, nu är redan 83 % tillryggalagt.

Oktober blev en speciell månad då jag tidigarelade månadsköpet i november så delar av kommande månads köpsumma har redan investerats.

Detta innebär att jag köpt aktier för 21 000 kr i oktober månad.

Dessa bolag har jag köpt aktier i under oktober:

• Orkla
• Clas Ohlson
• Evolution Gaming (2 gånger)
• Catena Media
• Latour
• Skanska
• Husqvarna
• Novo Nordisk

Jag har också erhållit totalt 760 kr i utdelning från följande bolag:

• PepsiCo
• Diageo
• Husqvarna
• Realty Income

I övrigt har månaden varit händelserik då börsen rört sig ganska mycket. Jag har noterat att min egen portfölj har följt med neråt men inte alls lika djupt ner som Stockholmsbörsen som helhet. Det går inte att dra några slutsatser från det men jag gissar på att mitt val av defensiva bolag och min spridning mellan valutor och länder har bidragit till att portföljutvecklingen ska bli mindre volatil, något jag märkt gäller så väl på uppsidan som nedsidan.

Portföljens utveckling finns sammanfattad i bilderna nedan:

Jag tror nästa börsnedgång blir hastig och djup

Jag tror inte att nuvarande nedgång på börsen är starten på en ny större nedgång, absolut inte. Jag tror att börsen kommer fortsätta ligga på nuvarande nivåer eller kanske fortsätta uppåt, detta i alla fall inom närmsta framtiden. Anledningen till att jag tror så är att ekonomin fortfarande går bra.

Missförstå mig inte, ekonomin bygger i grund och botten på en alldeles för håg belåning vilket inte är hållbart i längden och ekonomin är därför "sjuk" och botemedlet är en sänkt belåning. Detta gäller för stora delar av världen i allmänhet och Sverige i synnerhet. Men här och nu tuffar ekonomin på, folk har ännu inte upptäckt att kejsaren är naken och därför tror jag också att ekonomin kommer gå bra ytterligare ett tag framöver.

Människor har jobb, företagen fortsätter anställa och investera, det byggs och den ekonomiska aktiviteten är hög! Det räcker med att besöka ett shoppingcenter för att inse att människor inte är rädda för att spendera pengar och därmed kommer hjulen att rulla ett tag till.

Men med tanke på hur börsen, "börsexperterna" och investerare har agerat i denna lilla dipp vi nu upplever där börsen gått ner måttliga 10 %, räknat från slutet av september till slutet av oktober blir jag rädd. 10 % är ingenting och det oroar mig påtagligt att det skrivs om "börskaos" i tidningar, "sparekonomer" är ute och "tipsar" om hur folk ska agera och det märks bland människor jag vanligen diskuterar börs och ekonomi med att man blivit oroligare.

För all del så är det bra att man får sig en tankeställare kring vilka bolag man egentligen har i sin portfölj och hur trygg man känner sig med dessa. Men det är också ett bevis på att investerare har glömt bort hur börsen kan svänga på ganska kort tid.

Från november 2015 till januari 2016 gick börsen ner med 11 %.

Från juli 2017 till augusti 2017 gick börsen ned med 7 %.

Från januari 2018 till februari 2018 gick börsen ner med 8 %.

Osv osv, nedgångar i den här storleksordningen händer regelbundet och hela tiden, det är en del av att investera på börsen. Det sker många märkliga uppgångar så väl som nedgångar.

Det som egentligen oroar mig är att nu när detta sker och människor blir oroliga är ekonomin samtidigt stark, det är lätt att få ett jobb, banken ifrågasätter inte belåningen på bostadsrätten, det är lätt att handla på kredit, bolagen ökar sina vinster och sannolikt kommer många utdelningar höjas till våren.

När börsen väl börjar gå ner på riktigt kommer detta sannolikt bero på att konjunkturen viker på riktigt och vi ser en svagare eller rent av krympande ekonomi i Sverige/Europa/Världen. Då kommer börsen gå ner samtidigt som människor blir av med sina jobb, banken ifrågasätter din belåning, det blir svårt att handla på kredit, bolagens vinster minskar eller uteblir och sannolikt kommer många utdelningar att sänkas. Detta i kombination med en påtagligt försvagad bostadsmarknad kommer inte att bli roligt alls.

Vi vet att en lågkonjunktur kommer att inträffa någon gång i framtiden, det vore nästan osannolikt om det inte sker inom 3 år. Man bör ha tänkt denna tanke i förväg och man bör ha innehav i sin portfölj som inte går under pga detta.

Jag säger inte att min egen portfölj är den bästa i tuffa tider, mitt budskap och min förhoppning är att människor i alla fall hinner reflektera över att det finns bättre och det finns sämre bolag att ha i sina portföljer när börsen går ner. Likväl som det finns bättre och sämre portföljsammansättningar.

Jag kommer att behålla min portfölj obelånad över överskådlig framtid och jag är nöjd både med valutaspridning och bolagsspridning i min egen portfölj. Detta räddar mig inte undan från en allmän börsnedgång och det finns absolut ingenting som stavas "säkra bolag".

Syftet med detta blogginlägg är inte att hålla hög svansföring eller framhäva min egen strategi. Jag lär mig om börs och ekonomi hela tiden och är långt ifrån fullärd, jag överraskas allt för ofta i hur fel jag har i mina prognoser och har insett att ju mer man tror att man lärt sig desto mer inser man att man har kvar att lära. Syftet med blogginlägget är dels att väcka tanken hos den som läser att börsnedgångar kommer med viss regelbundenhet (vilket är sunt och bra) och dels att dokumentera mina egna tankar just nu så att jag kan återvända till detta inlägget i framtiden när jag har facit i hand och förundras över hur oerhört fel eller rätt jag faktiskt hade.

Planerade inköp november 2018

Lönen är på kontot och det är dags att se över vilka aktier som ska inhandlas i november månad.

Många aktiekurser har rasslat neråt senaste tiden och ser nu billiga ut relativt vad de kostade för 2 månader sedan.

Totalt är det 11 000 kr som ska investeras (10 000 kr i nytt kapital och 1 000 kr i form av erhållna utdelningar). Jag tänker mig följande fördelning:

• Evolution Gaming ca 2 000 kr.
• Skanska, ca 2 000 kr.
• Novo Nordisk, ca 2 000 kr.
• Husqvarna, ca 2 000 kr.
• Catena Media, ca 2 000 kr.

Totalt avrundar jag uppåt när jag köper så att den totala summan landar kring 11 000 kr.

Jag kommer inte köpa några aktier i Catena Media innan bolaget har släppt sin kvartalsrapport. Köpet bygger nämligen på att bolaget lyckats öka så väl omsättning som vinst räknat per aktie. Skulle vinsten per aktie ligga still eller öka för lite blir det inget köp för mig i Catena denna månad. Bolagets omsättning räknar jag med kommer öka ordentligt, men man måste också bevisa att man klarar av att låta intäkterna hitta hela vägen ner till sista raden och öka vinsten per aktie också.

Vad gäller kurserna osv i respektive bolag har det varit rejäla sättningar i flertalet av innehaven, även i bolagen jag avser köpa nu i november. Beroende på om börsen kommer ner en bit även idag avser jag genomföra flera av köpen redan under dagen, alltså en vecka i förväg.

Vad händer i Novo Nordisk?

Alla händelser på börsen går så klart inte att förklara och ibland är det ju bara löjligt när diverse "experter" och "gurus" presenterar enkla förklaringar om varför utvecklingen blivit som den blivit.

Jag själv har noterat att Novo Nordisk har kommit ner lite under senaste tiden och har slängt ett öga på bolaget för att se om det hänt något som är värt att notera.

Jag köpte aktier i bolaget i slutet av 2016 och i början av 2017 när bolaget gick ner rejält i kurs. Sedan kände jag mig smart i efterhand och tänkte "varför köpte jag inte mer". Från mina köp gick kursen upp ungefär 40 % och vände sedan nedåt ganska hastigt och har varit ganska turbulent nu under 2018.

Idag är kursen 277 DKK, ca 10 % över den nivå där jag senast köpte. Från toppen i januari i år är kursen ner otroliga 20 %.

Novo Nordisk är inte bara ett börsnoterat bolag utan dessutom ett bolag verksamt på en marknad som konstant hotas av politik, misslyckade forskningsresultat, oväntade och negativa biverkningar hos patienter, konkurrenter som hittar bättre preparat och metoder mm. Det är så klart helt omöjligt att hitta förklaringar bakom alla de kursrörelser som sker, ena dagen är det en "sur börs" som påverkar och dagen efter är det Donald Trump som hotar att begränsa läkemedelsbolagens vinster.

Efter att ha varit inne på Avanzas Placeras sida för de samlade nyheterna, telegrammen och pressmeddelandena för Novo Nordisk kan jag konstatera att: Oj jösses vad mycket händelser som sker kring detta bolag. Det är som privatperson helt omöjligt att kunna bevaka detta bolag löpande.

Ett urval av nyheter från 2018:

• Sanofi köper bioteknikbolaget Ablynx framför näsan på Novo Nordisk som inte höjer sitt bud.
• Novo Nordisk startar ett återköpsprogram med återköp för upp till 14 miljarder DKK.
• Nytt läkemedel "Ozempic" lanseras i USA.
• Bolaget får ny styrelseordförande.
• Man har lyckats höja priserna på insulin i USA men också tvingats till rabatter vilket lett till att effekten från prisökningen uteblivit.
• "Ozempic" godkänns även i EU.
• Man avslutar en fas 3-studie för "Semaglutide-tabletter" med positivt utfall för kontroll av blodsockernivåer för patienter med typ 2-diabetes.
• "Ozempic" godkänns i Japan.
• Ett besparingsprogram lanseras.
• Tabletten Semaglutide verkar ge bättre resultat än andra befintliga egna läkemedel.
• Läkemedlet Xultophy reglerar blodsockret bättre än konkurrerande preparat från Sanofi.
• Novo Nordisk köper upp insulinbolaget Ziylo för 800 MUSD.
• Man omorganiserar inom FOU varvid 400 personer får lämna bolaget.
• Det konkurrerande bolaget Eli Lilly lämnar positiva besked för ett diabetesläkemedel i fas 2. Man ämnar genomföra fas 3 mellan 2019 och 2021. Detta är dåligt för Novo Nordisk som tappar 6 % på beskedet.

Och då har jag inte ens nämnt de olika kvartalsrapporterna ovan.

Omsättning och vinst har utvecklats enligt nedan. Omsättningen växer inte fullt lika snabbt som tidigare men har stagnerat de sista åren. Vinsten däremot har tuggat på lite bättre även om man ser en avmattning även där.

Novo Nordisk är ett svårt bolag att få grepp om, den saken är klar. Hur kursen ska gå framöver är helt omöjligt att säga, jag ser ingen tydlig förklaring till att kursen har svajat den senaste tiden annat än att omsättningen och vinsten har bromsat in.

Tyvärr ligger bolaget helt rätt i tiden med sina produkter. Vi människor blir allt fler och vi blir allt mer överviktiga och drabbas därmed i större utsträckning av välfärdssjukdomar så som diabetes. I och med detta blir det också givet att konkurrenter kommer visa ett allt större intresse för den marknad som Novo Nodisk idag dominerar.

När jag köpte mina första aktier i Novo Nordisk handlades bolaget till strax under P/E 17 och sjönk därefter ytterligare något. År 2017 redovisades en vinst per aktie på 15,35 och handlas idag till kursen 277 vilket ger P/E 18. Givet att bolaget sakta men säkert växer är jag beredd att betala P/E 18. Patienterna kan tyvärr inte välja att avstå bolagets produkter och ingenting talar för att patienterna kommer bli färre.

Jag kommer i och med detta att nyttja den dipp vi nu befinner oss i för att fylla på med lite fler aktier. Jag kommer inte stressa in i bolaget utan köpa lite i taget. Den så kallade "dippen" kan vara hur lång- eller kortvarig som helst.